作者：Haotian
原本躺平做框架的Uniswap終於要扛起卷旗掀起AMM革命了。如果說V4的推出夠不上範式創新的話，UniswapX開啟的鏈下order撮合輔助鏈上的AMM風向，堪稱一次新範式。那麼，UniswapX的核心功能有哪些？技術上How it works？能掀起新一輪鏈上繁榮嗎？接下來，本著技術和商業邏輯視角，一起探討下。
由於鏈上環境受公鏈性能擁堵（gas不穩定）、礦工打包順序可操控（易MEV）、AMM價格機制容易受市場波動影響（滑點磨損大）等原生特性影響。使得當下的DeFi繁榮盛景停滯不前了，在吸引入場資金、催生挖礦創新，做市商友好度等方面，很難媲美CEX的交易體驗。 UniswapX的出現，正是要解決這些問題。
如何解決呢？ UniswapX引入了一套鍊下節點供應商體系（Relay Network），這些節點可收集用戶訂單建立本地訂單薄，與其他節點共享，最終打包上鍊完成訂單的狀態轉換。 UniswapX此役第一砲瞄準了礦工節點，倒逼礦工節點規則改革。因為至少60%鏈上TXS都是交易屬性，礦工不想流動性流失，大概率會擁抱。
有了這套鍊下Order撮合服務商，用戶發起交易後，先在鏈下環境過一道，用戶的0 gas交易、分批次打包、按最優價格撮合、抗MEV等體驗都得依賴此鏈下服務環節補充。基於此背景，我把此次UniswapX的核心功能，提煉成三個Highlights：
1）用戶0gas准入門檻，準確說UniswapX設計了一套用戶gas費由Pool流動性提供商LP承擔，最終靠UniswapX補貼以手續費讓利補貼給LP的商業內循環。此舉為了降低用戶入場成本，吸引更多用戶來DEX交易，唯一的擔憂是LP承擔的gas成本能不能從平台補貼中抵扣。如果算上批量打包的gas節省，應該可以cover。
2）抗MEV，UniswapX在鏈下訂單匹配階段引入了一些特性，包括不完全按價格順序排序，執行限價訂單，本地賬本消化價格差等，最終使得呈現在Mempool中的交易變得很難預測，壓榨掉MEV的Arbitrage空間。 MEV之所以存在就在於礦工按gas高低優先打包的機械機制，有了鏈下賬本的調控，MEV確實會改善不少。
3）荷蘭拍式Aggregator，UniswapX這次涉足了聚合器領域，通過荷蘭拍式來選擇第三方交易routing，這一舉動很卷，會優化pool之間的價格交易Slippage，頗有帶頭大哥出面規範聚合器江湖的韻味。 Uniswap的虹吸效應會搶奪其他聚合器的蛋糕，但其規範聚合器市場，防止router作惡的機制長期看會做大蛋糕。
至於其他限價訂單、止盈止損訂單、引入權重費用、定制化滑點、算法優化以及監控工具等服務都可以歸納為以上三大核心功能的一部分。總體看下來，你會發現UniswapX的體驗越來越接近中心化交易所了。對，這正是UniswapX的最終戰略意圖，正面叫板CEX。
首當其中會搶奪CEX的用戶群體，因為一旦用戶0 gas的內循環機制被跑通，MEV的不公平、作惡Aggregator的危險等去中心化不可控風險被抹除後，用戶使用DEX擁有了CEX一樣的體驗，自然會湧向DEX。其次會催生一批鏈上做市商，新的鏈下賬本機制可給足做市商空間，帶動主流流動性湧進鏈上環境。
至於龐大用戶群和流動性湧入，能不能催生下一波DeFi市場繁榮，我持觀察態度。因為治理代幣挖礦掀起的DeFi Summer，多少帶非理性因素，比如誇張的APY，層出的組合玩法等。 UniswapX大方向是規範市場資源，精細化存量市場流動性分配的初衷。鏈下節點提供商以及聚合器會不會滋生新玩法，有待觀瞻。
整體來說，我認為UniswapX的推出稱得上一次範式創新。有很多細節，比如鍊下節點服務商如何激勵，Pool Oracle價格如何規範，荷蘭拍aggregator機制如何，舊礦工節點和新鏈下節點如何博弈等等。當DEX市場蛋糕整體被做大的話，這些未知變量，都得靠市場進一步描繪。期待會，卷出新生機！
