RWA是目前Web3和加密貨幣市場最熱門的話題，被認為是推動新牛市的引擎。根據DeFillama 數據，RWA 賽道有超過20個項目，總TVL 超過10 億美元，在DeFi 市場TVL排名榜位列第10。
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什麼是RWA？
RWA，真實世界資產（RWA），是指可以代幣化並在區塊鏈上表示的實物資產。 RWA 的例子包括房地產、貸款、合同和擔保，以及將在交易中使用的任何高價值物品。
RWA可以更簡單地理解為鏈上資產投資鏈外並賺取收益；或者將鏈下資產以某種形式放到鏈上，以獲得鏈上經濟利益。
Defi是早期鏈上與鏈下金融結合的方式，但目前Defi用戶多為資產規模較小的個人玩家；隨著RWA的深入推進，傳統金融和鏈下大資產開始上鍊，共同攪動加密市場，重新推動Defi生態的發展。
RWA為何突然火了？
近期，幣安親自下場參與，以高盛、 Hamilton Lane、西門子等為代表的傳統金融大機構和MakerDAO、Aave 等頭部DeFi 協議的密集佈局，讓RWA 重回視野。
其實RWA並不新鮮，如果你是老玩家，你一定聽說過“資產鏈”這個詞。在2017-2018年的公鏈熱潮中，很多創業者已經認識到房地產、藝術品或者證券正在被映射到鏈上。遺憾的是，隨著市場進入熊市，加上這些團隊本身的不成熟，賽道並沒有得以壯大。到了2018-2019年，合規開始引起玩家的關注，STO的概念和眾多打著“鏈改”旗號的項目也隨之結束。
“鏈上資產”為何今年換了新詞又重新火起來？
首先，Web3需要新的敘事。我們經歷了Luna 暴雷、FTX 交易所關閉、GameFi 賽道、DeFi 和NFT 啞火、上半年火爆的BRC20 逐漸沉寂等一系列事件聯動，目前市場缺乏新敘事，需要探索接下來加密市場的方向。
其次，加密貨幣市場週期與宏觀經濟流動性密切相關。回顧2020年的DeFi之夏，本質上是美聯儲史無前例的放水和降息，傳統市場資金向加密市場溢出，導致短暫的繁榮。
Coingecko數據顯示，2020年2月至2022年2月，USDT、USDC、DAI等穩定幣市場從不足50億美元增長到超過1600億美元。在DeFi 協議期間，TVL 從不到10 億美元增加到3000 億美元。
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隨著美聯儲於2022 年3 月啟動加息，國債收益率持續上升。 1 年期國債收益率目前已超過5%，遠高於加密市場上的DeFi 收益率，也遠高於以太坊的LSD 收益率。研究人員表示，預計EtherPlace 質押收益率將在年底前降至3%，之後可能跌至1% 以下。
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與傳統世界利率相比，加密貨幣市場利率較低，促使企業家重新奪回資產鏈敘事。
有哪些流行的RWA項目？
部分RWA項目比MakerDAO 更早為人所知、做事更早，早在2020 年就嘗試將房地產、太陽能發電廠等實物資產代幣化，但規模一直較小，基本都是數千萬美元。根據Makerburn數據，MakerDao的RWA規模已超過24億美元，創造了超過9000萬美元的收入。
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老牌DeFi品牌MakerDAO（MKR）發行的鏈上美債，以及其發行的穩定幣DAI，都是目前RWA的常見用例之一。
MakerDAO 今年多次上調DSR（DAI 存款利率），先是從1% 上調至3.49%，最近直接上調至8%，遠高於美債收益率。在高存款利率的推動下，MakerDAO 的存款規模大幅增加。
除了MakerDAO 之外，RWA 賽道上還有很多玩家，例如Maple Finance、Opentrade、Ondo Finance 和RWA Finance 等。
其中，RWA Finance是一個創新投資平台，提供以現實世界黃金資產為支持的DeFi投資協議。用戶可以存入USDT、享受每週投資回報、贖回到期USDT 本金。與以往的DeFi 交易主要由項目方補貼或其他用戶投資融資且APY 難以維持不同，RWA Finance 的所有收益均來自穩定且更可持續的現實世界資產。 RWA Finance打破了加密貨幣遊戲的龐氏騙局，現實世界的資產可以通過區塊鏈技術進行數字化和代幣化。這為投資者和用戶提供了更加透明、便捷、高效的參與資產投資和交易的方式。投資者不再受傳統金融市場開放時間和地域的限制，可以隨時隨地進行資產交易，為全球資本流動提供了新的可能性。
此外，Goldfinch也是RWA賽道上的熱門項目之一，已完成融資3700萬美元。 Goldfinch主要向債務基金和金融科技公司提供貸款，為藉款人提供USDC信用額度，並支持將其轉換為藉款人的法定貨幣。 Goldfinch的模式與傳統金融銀行非常相似，但審計師、貸方和信用分析師都是去中心化的，其審計借款人的審計師必須質押治理代幣GFI。 Goldfinch可以提供的收益率非常高，由於抵押貸款門檻較低，Goldfinch借款人需支付10-12%的利率。
RWA未來前景
BCG（波士頓諮詢公司）的一份研究報告表明，預計到2030 年，代幣化資產市場規模將達到16 萬億美元。考慮到任何可代幣化的東西都可以表示為鏈上的RWA，從理論上來講，RWA 的價值目前仍然是被低估的，RWA 未來的發展潛力其實是巨大的，需要的也只是時間而已。
長期來看，RWA 打通傳統金融和加密金融的故事，確實帶來了很大的想像空間。但加密市場經常有新的敘事，有時只是短暫的熱情，或許下一個趨勢正在醞釀。
當下機構對RWA的追捧，“炒作機會”與“風險”並存。 RWA作為一種金融創新，我們需關注其發展，同時留意相關的風險因素，做好風險防範。