2023年6月5日，美國證券交易委員會（SEC）提起訴訟，指控幣安透過非法出售代幣BNB和BUSD融資，獲得116億美元收入。 SEC稱BNB代幣存在“垂直共同性”，與幣安高層的努力和命運有關。 SEC也表示，幣安在美國境內向許多美國投資者出售了證券，反駁了幣安的論點。 SEC認為幣安試圖扭曲Howey測試的意義。幣安表示，雖受到訴訟，但未上市證券。在源自Protos授權吳說編譯的文章中，SEC利用法律例子反駁了幣安的主張。
來源|Protos 授權吳說編譯
編譯|GaryMa 吳說區塊鏈
2023年6月5日，美國證券交易委員會（SEC）以目前億美元的對幣安及其創始人趙長鵬（CZ）提起訴訟。本週，SEC對幣安正式提出了反對回動議案對此作出回應，並提出了其訴訟。
SEC 的訴訟指控安透過向許多美國投資者非法出售其兩種代幣BNB 和BUSD 進行融資。這種融資，再加上透過出售其他未註冊證券所得的數百萬美元，至少獲得了116億美元的收入。
在解釋其推理時，SEC 對Howey 測試的行為，美國法院通常使用該測試來確定某人是否非法出售加密貨幣資產。 Howey 測試是指1946 年美國的判決，即SEC 訴WJ Howey Co. 在SEC 的勝利中，初步確定了投資合約為符合以下四個條件的交易：
●用金錢投資，
●進入共同的企業，
●有合理的獲利預期，
●由他人的努力產生。
SEC的部分論點中心化在法院對先前涉及涉嫌證券的案件中對Howey測試的靈活解釋上。例如，它引用了三起判決法院，「貨幣」可以採用多種形式，而不僅僅是美元等虛擬貨幣例如，某人願意支付貨幣價值的商品和服務可以以視覺形式交易所為證券。
幣安表示，儘管受到訴訟，但並未上市/上架證券
美國證券交易委員會利用幾十年來的法律例子先來反駁並聲稱其不上市證券的說法。它闡明了合約投資是一個有目的的總體主張，包括推動倡議者使用廣泛範圍的工具。
事實上，美國證券交易委員會總結了幾十年的法院裁決支持其觀點：「國會廣泛定義了證券，以體現一種靈活非公民的原則，一種能夠適應那些尋求他人承諾利潤的資金的無數和多法院已經發現各種新穎或獨特的投資工具是投資合約，包括涉及橙園、動物飼養計劃、牛的流動性、移動電話、僅存在於互聯網上的企業和加密貨幣資產。”
SEC 稱，BNB 代幣的價格可能會根據安幣的努力和運氣與變化，成為一家具有「垂直共同性」的企業。它拒絕了代幣並聲稱BNB 的長期表現最終與安幣的努力無關的說法。
幣安交易涉及垂直共同性
「垂直共同性」存在於代幣持有者的命運與代幣領導者的命運一致的情況下。 BNB的「垂直企業」包括代幣持有者保持價格足夠高，便於幣安收購可以支付數位資產生態系統的開發、透過幣安.com 吸引新用戶、透過幣安的平台和行銷管道推廣BNB 以及BNB 的區塊鏈資金開發。
透過這種方式，幣安高層的所有努力都與零售BNB代幣持有者的財務利益完全一致。實際上，幣安高層本身就是最大的BNB代幣持有者。因此，所有BNB代幣持有者幣種持有者與幣安跨國共享垂直共同性。
SEC 引用了BitConnect 案例，法院裁定BitConnect「平臺本身就是共同企業」。在BitConnect 中，成員具有垂直共同性；BitConnect 代幣（BCC）的價值取決於BCC 代幣持有者和推廣者的和諧努力。
Kickstarter上的預購不是證券
為了闡明投資合約並不包括所有金融提供，SEC 引用了一個案例，即利潤「必須符合普通方式，以金融回報的形式而不是消費的形式」。這排除了大多數Kickstarter 活動，考慮是否為對籌款的貢獻而收到的好處是否算作證券。換句話說，簡單地預訂產品並不會創造對利潤有合理預期的情況。
當然，這可能無法排除某些規劃款暗示著可以以更高的價格轉售給其他人的情況。這一點上，簡單的預定可能會變成未註冊的證券發行。
「金融而不是回報是消費」的要素在LBRY 案例中也變得非常重要，在該案例中，代幣可以用於獲取在LBRY 平台上發布數位文件的權利，這似乎是無害的。不幸的是，其支持者進一步宣傳LBRY代幣作為獲取利潤的一種方式，這些行銷聲明使LBRY代幣變成了未註冊的證券。
Howey不需要測試書面合約
幣安要求法院考慮BNB購買根本不涉及任何投資合約的想法。它表示，Howey測試的嚴格解釋將要求“合約安排”，即豁免“必須在共同企業中享有分享未來利潤的合約權利”。
SEC反駁了這一說法，並表示Howey測試不需要任何書面合約。它只是要求存在符合Howey測試條件的「合約、交易或方案」。
SEC 也拒絕了幣安的論點，即幣安.com 平台上的交易發生在美國境內，因此不受美國證券法管轄。它聲稱幣安向許多美國投資者出售了許多證券。
它引用了趙長鵬的“太極計劃（Tai Chi Plan）”，該計劃首次被福布斯的邁克爾·德爾·卡斯蒂略（Michael del Castillo）和傑森·布雷特（Jason Brett）曝光，該計劃允許幣An.com 透過將BAM Trading 作為一個迷惑性的代理人來秘密為美國客戶提供服務。 BAM Trading 的第二任首席執行官辭職的原因是，據這位首席執行官說，“CZ 是BAM Trading 的首席執行官，而不是我。”
總之，SEC 已對幣安要求駁回其徵收億美元訴訟的回應。 SEC 指出了幣安正式訴諸的缺陷，並指出了幣安試圖扭曲Howey 測試意義的努力。
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