作者：比特客；來源：Bitkoala無尾熊財經
不出意外的話，美國證券交易委員會將在下週三1月10日決定「批准」或「拒絕」現貨比特幣ETF，雖然不少加密社群用戶對本次核准的期望很高，但加密市場上仍有一些不同聲音。如果我們做“最壞的打算”，即美國證券交易委員會拒絕現貨比特幣ETF，提交申請的那些金融巨頭們很可能還有另一個選擇，那就是：香港。
Koala無尾熊財經將在本文中做深入分析。
現貨比特幣ETF若未獲準將有何後果？
根據今天1月6日的最新消息，多家現貨比特幣ETF發行人已經表示預計將在下週二晚些時候或週三收到S-1申請的最終批准。美國證券交易委員會已要求三家比特幣ETF發行人進行「微小」調整，預計一些資產管理公司將修改其備案文件以揭露其ETF的做市商費用或身分。知情人士稱，相關內容更新將於美東時間下週一上午8點（北京時間1月10日晚9點左右）截止並可能在當天公佈，美國證券交易委員會發言人表示，該機構不對單獨提交的文件發表評論。據悉，其中一家現貨比特幣ETF發行人的消息人士稱美國證券交易委員會對批准現貨比特幣ETF發行的19b-4規則變更投票擬定於1月10日下週三。
不過從技術上來說美國證券交易委員會仍然可以拒絕這個產品，畢竟該監管機構在過去十年裡一直拒絕這種產品，稱由於比特幣在很大程度上是全球化和去中心化的，因此更容易受到市場操縱的影響。
事實上，加密社群內部已經有人對現貨比特幣ETF發出了反對聲音，例如非營利組織Better Markets連續向美國證券交易委員會致函，表示反對批准比特幣現貨ETF，聲稱如果美國證券交易委員會批准此類產品將是一個歷史性錯誤，將對投資者造成巨大損失。據悉Better Markets首席執行官Dennis Kelleher是反對加密貨幣的代表性人物，對虛擬資產行業一直持批評態度，稱其為“本質上是掠奪性的商業模式”，此外他在2020年美國候任總統喬·拜登的總統過渡團隊中共同工作時，與現任枚SEC主席Gary Gensler建立了密切的關係，業內有分析稱，他們的關係或將成為比特幣現貨ETF能否通過的一個變數。
如果因為任何原因現貨比特幣ETF未獲批准，最直接的一個結果就是訴訟，也就是說現貨比特幣ETF申請人，包括貝萊德、Ark Invest等金融機構將會起訴美國證券交易委員會，而且美國證券交易委員會可能會敗訴，因此參照先前灰度安靜，法院或將再次裁定其做出決定是「任意且反复無常的」。不過就現階段而言，美SEC沒有正當理由拒絕這些申請，先前在灰階案中已經給出了一切可能的理由來拒絕資產管理公司的申請，但仍然敗訴。
然而就算對美國證券交易委員會發起訴訟，面對漫長的審判時間，投資者也將不得不面臨巨大損失，包括前期準備申請的監管成本、以及後續的潛在投資收益損失等。那麼，如果現貨比特幣ETF未能獲批，投資者還有其他選擇嗎？
答案是肯定的，就是香港。
香港或許才是現貨比特幣ETF的最佳選擇
2023年底，香港證監會宣布已準備好接受虛擬資產現貨ETF等基金的認可申請，讓香港可望成為亞洲首個接受比特幣、以太幣等虛擬資產現貨ETF上市的市場。
香港交易所也表達了對證監會這項監理表態的支持，港交所證券產品發展主管羅博仁表示，證監會的宣布意味著香港將成為亞洲首個允許虛擬資產現貨ETF上市的市場，加強香港作為區域內領先數位資產中心的地位，並支持香港作為亞洲首選ETF市場的持續發展。羅博仁也補充稱，港交所已準備好掌握主題投資所帶來的機遇，將與發行人及各方持份者緊密合作，為香港ETF市場順利引入這類新產品。港交所致力進一步提升香港作為國際金融中心的吸引力與競爭力，為市場及投資者帶來更多元化的選擇。
實際上，香港證監會對虛擬資產現貨ETF的監管措施比美國證券交易委員會更加清晰，Koala無尾熊財經羅列出以下四點監管優勢：
1.香港證監會認可的現貨虛擬資產ETF允許以實物及現金方式認購和贖回。
2、就現金認購及贖回而言，香港證監會認可的現貨虛擬資產ETF預計將允許透過證監會許可的虛擬資產交易平台（平台內或平台外）收購及處置現貨虛擬資產；
3、實物認購，參與交易商(PD) 應將可能在本地或海外持有的現貨虛擬資產轉移至證監會認可的現貨虛擬資產ETF在證監會許可的虛擬資產交易平台或認可機構（或其子公司）的託管帳戶本地成立的認可機構）。對於實物兌換，該過程反之亦然；
4.對於投資現貨虛擬資產的ETF，其主要股東應為證監會持牌法團或註冊機構並須遵守發牌部門施加的附加條款和條件（如適用）。
具體可參考閱讀：《Koala全面解析香港允許虛擬資產現貨ETF的重磅影響》
總結
雖然芝加哥商品交易所早就上市了比特幣期貨ETF，香港也有南方東英推出的期貨ETF，但就現階段而言，現貨比特幣ETF才是整個加密貨幣市場最關注的產品，因為絕大多數公募基金都不太涉足期貨，投資清單裡也不能加上比特幣這種高風險資產的選項，但現貨ETF不一樣，無論是公募、私募基金，現貨ETF都是常規投資標的。
如果美國市場不開放現貨比特幣ETF，香港絕對是絕佳落地選擇，我們知道，港交所市場規模近5萬億美元，諸多在港大型資管機構AUM達數十億美金，在香港在證監會極力發展Web3的背景下，投資比特幣現貨ETF 將成為資管機構的重要選項，百億美元等級的資金可能將陸續湧入其中。
預計數年之後，全球數千億美元的資金將注入現貨比特幣ETF，當前BTC價格基本上在4.5萬美元區間徘徊，市場流通盤依然非常有限，如果現貨比特幣ETF能在香港落地，或將進一步推動加密貨幣、甚至整個Web3市場加速發展。
