作者：Finextra；來源：點滴科技資訊
自2017 年推出以來，數位資產代幣化尚未以有意義的方式起飛，僅限於穩定幣和NFT。
然而，這種情況正在發生根本性的改變。代幣化是將現實世界資產(RWA) 轉化為區塊鏈網路上的數位代幣的過程，目前勢頭強勁，近年來引起了金融機構的極大興趣，並在2023 年吸引了散戶和機構資本投資者的關注。
代幣化越來越被譽為金融界的革命性突破，將區塊鏈技術的優勢帶入傳統資產。
在這篇部落格中，我們闡述了代幣化的基礎知識，我們將探討實際資產代幣化的底層機制、代幣化的工作原理，分享我們對主要用例的看法以及它對未來可能意味著什麼。
為什麼RWA 代幣化可能會起飛？
RWA 代幣化的興起有幾個原因。一方面，當前週期的較高利率正在改善某些代幣化用例的經濟性。代幣化的現實世界資產正成為對沖市場波動的手段。
目前的高收益環境賦予代幣化不同的意義，作為主權債券、貨幣市場基金和回購協議等金融資產數位化的機會。
目前，某些現實世界資產類別的流動性有限且進入障礙較高，使其難以取得。其中許多資產面臨可轉讓性和可分割性的限制。
我們也見證了世界各國政府和監管機構看待現實世界資產的方式轉變。世界各地的司法管轄區被迫考慮監管變革，以便能夠受益和/或推出自己的現實世界資產以滿足自己的需求。
更重要的是，自從五年前代幣化首次亮相以來，許多金融服務公司的數位資產團隊和能力都得到了顯著增強。隨著這些數位資產團隊的成熟，我們可能會看到代幣化越來越多地應用於金融交易。
什麼是資產代幣化？
區塊鏈允許現有的現實世界資產（RWA）和資本「代幣化」。這種做法的核心是將有形的實體資產轉換為數位代幣，使它們可以使用分散式帳本技術輕鬆交易、轉移和管理。
這些代幣充當所有權的數位證書，能夠以數位形式代表大量資產，並結合資訊和可分配的數位權利，所有這些都以可編程和自動化的方式連接
一旦生成，這些代幣就會被記錄在區塊鏈中，確保不可變和防篡改的完整性。
從穩定幣和NFT
代幣化可以創建多種類型的代幣。目前存在的大多數代幣包括穩定幣和NFT。加密領域中發生的所謂實用代幣（Utility tokens）。
穩定幣就是一個例子，它是一種與現實世界穩定資產的價值掛鉤的加密貨幣，其設計目的是可替代或可複製的。它們旨在減少與其他加密貨幣相關的波動性。它們主要用於DeFi 交易。
另一種類型的代幣是NFT——一種不可替代的代幣，或者說無法複製的代幣——它是人們可以買賣的所有權的數位證明。它們可以包括藝術品和收藏品、音樂會門票、忠誠度計劃、證書、數位孿生、知識產權的代幣化版本，還可以包括更具特點的資產，如運動隊、賽馬、藝術品，甚至分享名人的名聲。
邁向現實世界資產的代幣化
但這種情況正在發生根本性的改變。現實世界金融資產的代幣化趨勢日益明顯。特別是今年以來，一些老牌金融巨頭已經接受了將現實世界資產代幣化的概念，包括證券、股票、投資基金、支付結算、房地產和大宗商品。
RWA資產代幣化過程涉及資產採購、數位資產發行和託管、分配和交易以及資產服務和資料核對等多個步驟。
現在已經發生了什麼事？
主要金融機構正在探索區塊鏈上的代幣化金融工具，顯示出對去中心化網路日益增長的信心。
包括貝萊德、富達、紐約梅隆銀行、摩根大通、高盛、瑞銀和匯豐銀行在內的傳統金融巨頭已經在使用區塊鏈對一系列現實世界的資產進行代幣化。
這些機構開始不僅僅將資產代幣化用於回購和抵押品管理等營運用途和儲蓄，現在將代幣化產品與自己的客戶群作為買家。
摩根大通已經開發了代幣化基金，我們很快就會看到更具結構化工具的開發，包括來自私人信貸等新收入來源的資產。
匯豐銀行指出，其計劃為機構客戶推出數位資產託管服務，重點關注在第三方平台上發行的代幣化證券，例如私人和/或公共區塊鏈相容的代幣化債券或代幣化結構性產品。
這種支持代幣化的日益增長的趨勢也得到了世界各國政府的支持。這是透過改革法規以更好地適應現實世界資產的代幣化。例如在亞洲，香港和泰國等政府和政策制定者正在積極調整其在現實世界資產中的用途，尋求釋放新的收入來源並降低成本。日本、英國和瑞士的監管機構也表示，他們將測試固定收益、外匯和資產管理產品的代幣化。
RWA代幣化可能帶來什麼？
代幣化一度遭到懷疑，現在被視為全球政府和金融機構的可行選擇。他們現在更加意識到代幣化的好處，包括24/7 運行操作和提供24/7 數據可用性的能力。
借助區塊鏈，代幣可以在各方之間直接（幾分鐘內）轉移，無需中介機構（清算、結算和託管），從而降低交易成本並增加信貸市場的資產流動性。
由於代幣化資產記錄在區塊鏈上，這提供了透明且不可變的所有權代幣化記錄，這也將增強安全性，支援自我主權身分解決方案並增強資料隱私。
區塊鏈提供即時交易結算和更高程度的自動化（透過嵌入程式碼，只有在滿足某些條件時才會啟動），用精益高效的模型取代冗餘，保護數據，同時促進包括審計和合規在內的自動化程序，最大限度地降低交易對手風險。
代幣化還可以透過將這些資產（歷史上投資門檻很高）分解成碎片，使它們能夠超越國界，從而實現對許多人可能無法獲得的資產的民主化訪問。透過減少進入壁壘，許多目前沒有銀行帳戶的人能夠投資。
代幣化的不同RWA 用例
金融資產債券、股票和股票等金融資產的代幣化使這些資產得以細分。因此，他們對世界各地投資者的接觸程度顯著增加。
其他好處包括這些資產的部分交易，從而帶來更大的流動性池和更廣泛的投資者。代幣可以在去中心化網路上進行交易，這比傳統的資產交換方法更便宜、更快、更安全。此外，金融資產的代幣化用例支持日常發行的高效處理，透過更多投資者增加二級流動性，並降低成本。
投資基金我們也看到私募股權和國庫基金的興趣日益濃厚。基金的代幣化用例可能適用於整個價值鏈，並支援分散投資的整個生命週期。更好的投資組合多元化以及更低的交易成本成為可能。
基金經理人可能會受益於資產分配方面更大的靈活性和控制力。他們可能會實現營運效率的提高，透過分散化讓具有全球影響力的投資者更容易進入。
透過數位化降低進入障礙、更好的價格發現、提高流動性、降低發行和服務成本。
代幣化過程也使得追蹤和服務投資者變得更加容易，並允許透過智慧合約進行內建合規性、近乎即時和低成本的轉帳和結算。
支付結算基於代幣的證券或其他金融資產交易的交割付款(DvP) 結算可以透過使用智能合約自動同步進行，無需CSD 等中介機構。這可以帶來許多重要的好處，包括即時結算和降低成本。房地產房地產資產的代幣化傳統上是複雜且緩慢的。代幣化涉及將所有權轉換為區塊鏈網路上的數位代幣。房地產代幣化有可能徹底改變傳統的房地產投資格局。由於近乎即時的結算，這允許部分所有權和更有效的所有權轉讓。
代幣化還提供了更大的透明度，降低了交易成本，並消除了中介機構，使更廣泛的投資者更容易參與房地產投資。它也使全球市場上的交易變得更加容易，為房地產項目的籌款和投資提供了更安全、更簡化的方法。
代幣化現實世界資產的市場走向何方？
產業專家認為，隨著傳統金融機構繼續採用區塊鏈技術，代幣化可能是一件大事。銀行和金融巨頭越來越多地探索在機構去中心化金融框架內使用代幣化金融工具。
預計到2030 年，現實世界資產的代幣化市場將達到數兆美元。這種成長凸顯了代幣化資產的認可和採用日益增長。然而，對代幣化機會規模的預測各不相同。
據估計，到2030 年，花旗集團的代幣化數位證券交易量將達到5兆美元，波士頓顧問集團將達到16兆美元。這將標誌著當前價值約3000 億美元的大幅成長。縱觀傳統證券市場，波士頓顧問集團估計，到2030 年，代幣化證券資產將佔全球GDP 的10% 左右。
Asset Manager 21.co 在最近的報告中預測，到2030 年，「牛市」情況下代幣化資產的市場價值可能達到10 兆美元，「熊市」情況下將達到3.5 兆美元。
挑戰：障礙以及應對措施
儘管有所有這些積極因素，代幣化的引入也帶來了許多挑戰，可能成為廣泛開發和採用的障礙。
監管問題、缺乏標準化流程以及不情願的現有企業對代幣化RWA 在全球範圍內的廣泛使用構成了挑戰。還有其他障礙，如技術瓶頸、當前基礎設施的限制和互通性，限制了它的採用。
法律和監管障礙大多數代幣化工作在首次發行期間都面臨巨大的法律和監管障礙，因為許多管理該領域的法律仍然是新的，並且許多主要司法管轄區仍然缺乏明確的代幣化法律框架。由於監管的模糊性，通常需要多個平台來處理不同司法管轄區的代幣化資產。
互通性問題和缺乏標準化
並且存在互通性問題和缺乏標準化。大多數機構都依賴私有區塊鏈，而這些區塊鏈大多不與其他區塊鏈平台進行通訊。專用網路可能會使未來的互通性變得更加困難。一個可能的結果可能是跨鏈流動性分散以及投資者進入的挑戰，特別是在二級市場。
遺漏的粒度
迄今為止，代幣化產業的另一個弱點是實際的產品分銷和資本聯合。目前，大多數金融資產的代幣化只是公司持有的儲備的數字表示。它忽略了各種資產實際存在的粒度，例如它們的財務義務、負債或現金流。
即時結算不完整
另一個障礙是，其中一些平台只在鏈上結算交易部分，而不是現金部分，因此即時結算過程不完整。
不情願的現任企業
與任何新技術一樣，掌權者可能不願意看到進展，這是很常見的。例如退休基金或資產管理業。在資金方面，某些方面已經從現有的低效率中獲取了大量利潤。同樣在資產管理產業，現有企業在轉讓資產時會施加行政負擔，特別是那些受稅金保護的投資。
缺乏專業知識和技能新技術帶來了新的挑戰。關於代幣化的專業知識仍然稀缺，而且知識也沒有廣泛獲得。對於任何想要利用和釋放此類創新的全部潛力的人來說，這可能是相當具有挑戰性的。
解決障礙
廣泛採用需要克服重大障礙，特別是與整合到現有現實世界系統的複雜性有關。應採取適當的保障措施來保護投資者和整體經濟。代幣化的現實世界資產也可能需要創建強大的、可擴展的基礎設施，旨在與傳統金融生態系統融合，而不是試圖取代它。
然而，在過去的2023 年，我們在克服這些問題方面取得了令人難以置信的進展。歐洲建立了世界上第一個全面的加密貨幣監管框架MiCA，以及世界其他國家為確保安全和建立信任而採取的更寬鬆的監管立場，正在為在金融基礎設施中更輕鬆地採用代幣化鋪平道路。鑑於大量解決方案進入市場，互通性問題也日益解決，包括建立代幣化協議標準。
RWA 代幣化：變革性和顛覆性的力量
現實世界的資產代幣化本身就是一個跨越虛擬和現實金融世界界限的絕佳機會。它成為重新定義區塊鏈產業在全球金融格局中合法性的主要變革力量。
透過確保交易的完整且不可變的可見性，區塊鏈鞏固了其可信度，並在兩個世界之間建立了一座堅實的橋樑。
它為加密貨幣與傳統資產類別（包括法定貨幣、股票、政府債券和房地產）之間更緊密的整合打開了大門。
代幣化的未來預計將是充滿活力和變革的，因為它有可能徹底改變各個產業。使用遵守監管框架的安全代幣可能會擾亂各種金融市場和行業，從而改變當今金融交易的執行方式。
由於不再需要或更少需要中介機構，它可能會大幅減少現有的營運層——交易、清算、結算、託管和報告。它也可能對傳統融資技術和方法造成重大破壞，並改變傳統金融服務和全球資本市場的結構。
現實世界資產的代幣化堅定地擴大了後台營運自動化和簡化的機會，以經濟高效的即時結算取代遺留系統。
前瞻性
代幣化有能力徹底改變廣泛的產業，為塑造金融和投資的未來提供重要機會，並可能對全球經濟產生相當大的影響。代幣化正在重塑和徹底改變許多機構融資、交易和管理金融資產的方式。除了為整個流程帶來顯著的效率提升之外，它還開啟了創造新收入來源的潛力。
2024 年將是RWA 代幣化突破的一年。
祝大家2024 年也過得愉快！
