隨著交易、槓桿協議成為鏈生態發展的基石，隋生態近期出現爆發性成長。 NAVI Protocol的TVL突破1.5億美元，成為Sui生態TVL最高的DeFi項目，實現超過540萬筆交易和111萬個活躍地址。 NAVI 也收購了流動性質押協議Volo，因此獲得了Sui生態流動性質押近35%的份額。 NAVI 提供一系列主流代幣的比特幣服務，支援跨礦池借貸，借貸利率模型為雙折線利率模型。此外，NAVI也實施了風險控制設計，如長尾資產存入限制、日記帳限制、借款撤銷等。 NAVI 最近宣布了200萬美元融資並收購Volo，擴展LSD版圖。同時，NAVI也計劃在Cetus上進行治理代幣NAVX的IDO計劃。整體而言，NAVI 協議是一站式平台，多維戰略拓展，為用戶提供安全、穩定的DeFi 應用。
引言
交易、槓桿協議是所有鏈生態發展的基石，前期是用戶的基本需求，而近期則滿足了用戶的流動性、槓桿、對沖等膳食需求。近期，穗生態加速爆發成長，1個月前隋TVL突破2億美元，去年9月份其TVL成長近500%，而就在上週TVL再次爆發成長突破4億美元。
隨著隋的爆發，隋首次首次實現流動性協議NAVI Protocol的用戶、TVL和策略發展也令人矚目的長足成長。 1月31日，NAVI Protocol的TVL突破1.5億美元，週漲幅超80 %，一躍成為Sui生態TVL最高的DeFi計畫。 SuiVision數據顯示，NAVI已達成超540萬筆交易，活躍地址數達111萬筆。此外，NAVI Protocol近期收購了流動性質押協議Volo，獲得了Sui生態流動性質押未來近35%的份額，NAVI旨在戰略性同步發展借貸+流動性質押，透過雙輪驅動在推動隋爆發的同時獲得領先地位。
一站式流動性協議
主流與長尾脊柱
NAVI提供一系列主流代幣（包括SUI、USDC、USDT等）的比特幣服務，存入量分別超過6326萬美元、4568萬美元、2520萬美元，從而達到全生態的4億美元TVL資金充盈，且相關代幣礦池均支援跨礦池借貸，對於各資金體量的生態用戶，都能夠充分利用NAVI的資金礦池進行DeFi應用。
NAVI 的借貸利率模型為雙折線利率模型，根據資金礦池不同的流通借貸的利息不同，用戶能夠按照充分市場定價後的利率票據，並獲得NAVI 的借貸，如下官方數據顯示，SUI、USDC 、USDT的供應利率分別達到18.3%、19.6%和17.4%。尤其在市場需求大幅進入第二折線後，NAVI所提供的Boosted獎勵，對於貸款人而言，也有顯著的收益。
在隋上的三頭頭部借貸協議中，NAVI的用戶記帳額達6,000萬美元，Scallop的記帳額為1,410萬美元，OmniBTC為2,240萬美元，市場貢獻額高達62%，凸顯了協議設計架構和營運商的顯著競爭優勢，用戶利用NAVI作為主要藉貸者的意願強烈。此外，NAVI的資金利用率再次為40%，實現借方的應用意願，另外充分的利用率也對貸款人產生增量的吸引力。
除以上資產外，NAVI還支援CETUS（Sui上TVL第一的DEX）、vSUI（LSD協議Volo發行的SUI LSD代幣）、haSUI（LSD協議Haedal發行的SUI LSD代幣）等代幣，透過豐富的方式的比特幣支持幣種，保證用戶的DeFi可組合性，也為協議帶來成長曲線。
淳風控設計
在提供用戶豐富的比特幣資產和深度的同時，NAVI Protocol也建立了一系列機制，降低壞帳和其他極端情況的風險，為用戶資產提供有效的風控。
長尾資產存入限制：NAVI限制了質押資產供應上限，旨在避免來自特定長尾資產的風險。具體而言，對於各種小市值、高FDV且流動性較弱的代幣，此類代幣幣的超量供應將帶來結構性風險，無論是天量解鎖還是受到攻擊，發生後此類資產支持的頭寸很可能無法清算，從而發生壞賬，該機制旨在避免此類情況發生。
長尾資產日記帳限制：NAVI也設定了以特定礦池為借款人物，在全資金礦池日記帳的上限。與供應上限類似，上限上限可確保某些長尾資產不能用於借款人過大頭寸，從而實現精細風控。
借款撤銷：NAVI對所有帳戶都設定了武裝借款，透過借款人的價值佔比計算，確保用戶維持安全的借款人影響並保護貸款礦池借款違約。
目前NAVI 1.5億TVL的流動性均衡分佈，根據Leaderboard數據，最大貸款者提供了790萬美元的流動性，前十的其餘9個地址提供了2770萬美元的流動性。另根據官方數據，50%流的基石。
綜上，透過樞軸端的限制、數值的限制，和貸款端分配的高效掌控，NAVI的借貸資金礦池在不影響運作的基礎上，提供了安全穩定的保障。
一站式平台
如前文所述，交易、TCP協議其實是進一步的槓桿、對沖是用戶的基本活動，也是鏈發展的基石，絕大多數活動都屬於這個範圍，協議使用需求旺盛。而在目前的使用者參與特定生態的過程其中，使用者往往面臨著尋找滿足需求的協議複雜、協議過多、管理成本高、安全性不足等問題。而NAVI Protocol透過打造一站式平台，連結用戶使用需求的前入口，有效解決以上困難和問題。
在活動的最前沿即資金轉入，NAVI整合了HeroSwap，允許用戶從鏈直接跨鏈交易ETH、BTC和SOL等多種資產至穗，此外其他還加入了跨鏈協議門戶橋，增強了穗的可訪問性和用戶引入的快速通道。
而在中間的核心部分，即NAVI的核心業務比特幣，NAVI提供了主流和長尾資產的深度比特幣礦池，保證了用戶的多種DeFi需求得到滿足。 NAVI支持的資產類別目也不斷增加供應，對Volo的收購更顯示了其縱向拓展的宏偉目標。
在參與者部分，即生態參與後的管理、監控面向。 NAVI推出中心化獎勵管理頁面，為所有的基礎參與者提供最直接的農業管道。 NAVI與BlockVision合作，推出了交易歷史一鍵查詢功能，為進階用戶提供最詳實的資料以引導進一步DeFi交易。其Leaderboard，旨在以系統化的方式幫助用戶判別的社群和早期支持者，幫助大型交易者決策。
多維戰略拓展
融資狀況
1月31日，NAVI Protocol宣布完成200萬美元融資，OKX Ventures、dao5和Hashed三家一線加密貨幣基金共同領投，Mysten Labs、Comma3 Ventures、Mechanism Capital、GeekCartel Capital、Nomad Capital、Coin98 Ventures、Cetus Protocol、 Maverick、Viabtc、Assembly Partners、Gate。 io、Hailstone Labs、Benqi、 LBank Labs 等人參投。
NAVI Protocol 表示，將利用此輪融資資金擴展其簡易比特幣和LSD 平台。
收購Volo，擴展LSD版圖
1月17日，NAVI Protocol宣布收購Volo，Volo是去中心化流動性質押協議。流動性質押協議允許用戶將原鎖倉資產存入協議，代用戶存入鎖倉協議雙方發放資產憑證，用戶在保留資產收益權的同時釋放了流動性，代表資產包括stETH、CRX、stATOM等。 Volo允許用戶質押SUI，由此得出其流動性質押代幣vSUI，目前vSUI沒有鎖定，可用於在NAVI Protocol等一系列生態協議中使用，也可以在Cetus、FlowX、Turbos和Kriya Dex等DEX中進行交易。
DefiLlama數據顯示，目前Sui生態的流動性質押（Liquid Stake）分類的TVL為2480萬美元，Volo參與度達到26.6%，NAVI Protocol透過本次收購快速入場LSD，並引發重要戰略地位。
NAVI LSD戰略意圖解析
不管是代幣、協議還是生態，Web3用戶最關注的要素之一就是流動性，包括資金進出的流動性、資產的流動性。現在的DeFi設計中，為避免恐慌踩踏，往往對代幣的流動性質押解除設有等待期限制，最主要的在生態方面有ETH PoS質押、ATOM節點質押，協議方面有CRV（曲線）等。對於流動性的大眾需求，相應地誕生了stETH、stATOM、CRX等流動性質押衍生品（LSD），用戶能夠在不損失質押品價值的情況下，獲得流動性。
然而並非所有的LSD 協議都能保證質押資產和流動性質押代幣（Liquid Stake代幣，LST）保持或接近1:1 的比例。即使stETH 都曾在22 年出現超過10% 以上的脫鉤條款，例如Arbitrum上ARB質押協議PlutusDAO，其ARB的LST plsARB目前脫鉤金額為47%，並維持在該脫鉤數量級已達數月。因此對於一個生態而言，能夠提供充足的資金流動性、有效的運作以確保一個定比例的LSD協議至關重要。
TokenUnlocks數據顯示，SUI目前流通量為11億枚，除月度定期解鎖外，將在24年7月進行兩次大規模解鎖，至24年底流通量將接近29億枚。
隨著24年牛市預期的增強，SUI的流通量與市值將隨之上漲，需要有合適的協議承接SUI需求，確保其流動性和穩定性。 NAVI對Volo的收購確保了其戰略地位，奠定了基礎有了進一步發展的基礎，作為生態級的LSD，SUI可觀的體量和收益將有效地推動NAVI的發展。另外LSD更能夠與NAVI的借貸業務結合，充分釋放其DeFi組合性，綜合性、持續性大力發揮縱向雙輪驅動的優勢。
開啟治理代幣NAVXIDO
在宣布融資的同時，NAVI也公佈了在Cetus上進行治理代幣NAVX的IDO計劃，此次IDO活動將於2月4日20:00（UTC+8）開始，持續三天。 IDO代幣數量佔NAVX總體的1.2%（1,200萬枚），並以0.96%分配給NAVX-SUI礦池，並以0.24%分配給NAVX-CETUS礦池。其中：
NAVX-SUI礦池採取了白名單+超募公售的形式，白名單損耗最高可達75%，即在募資超過目標限額時，將優先分配給白名單參與者，然後由公售用戶按比例分配分配，超募資金返還。
NAVX-CETUS礦池則為100%超募參與，未設定白名單。
白名單將向社區用戶、合作夥伴和xCEUTS前500持倉地址發放，名單數量和對應額度如下圖所示：
價格方面，NAVX-SUI礦池以每張NAVX=0.021 SUI募資，目前SUI的價格約為1.5 USDT，則NAVX的單價和FDV分別為0.0315 USDT和3150萬美元。
NAVX-CETUS礦池募資價為每枚NAVX=0.26 CETUS，CETUS目前價格約為0.11 USDT，對應單價和FDV分別為0.0286 USDT和2860萬美元。
結語
NAVI 協議借貸用戶在充分享受協議優勢深度資金礦池，有效建構DeFi 策略的同時，透過享受協議進一步的刺激加成。隋生態的敘事節奏也持續持續，NAVI 核心借貸業務和LSD 觸發的策略佈局雙輪驅動，迎來新一輪爆發成長。
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