今年四月底，比特幣就要進入新一次的減半了。這次減半後，比特幣每個區塊的獎勵就會從6.25個比特幣變成3.125個比特幣。
減半對加密生態來說是一直都是一件非常重要且具標誌性的事件。作為加密生態中的大玩家灰階近來就針對這次減半發布了一篇文章《2024 Halving: This Time It’s Actually Different》—2024的減半，這次會不同。
在這篇文章裡，灰階從四個角度解讀了即將到來的這次減半：供應量可能造成的影響、礦工的角色、持續的鏈上活動、比特幣ETF對市場的影響。
文章對所有這些角度的解讀歸根到底都會匯聚到一個基本問題：它們對後比特幣價格的走勢會有什麼影響？
對於供應量可能造成的影響，文章主要提到每一次區塊獎勵的減半會進一步加大比特幣的稀缺性。
對這個“稀缺性”，我認為還是要看從什麼角度來看。
如果從新增量來說，它確實是減小了。但如果我們從流通量來看，只要比特幣還有區塊獎勵，它的流通量都是持續增加的。
這點比特幣和以太坊是不同的：因為以太坊有銷毀行為，所以以太坊的流通量倒是有可能隨著鏈上活動的增加而出現通貨緊縮。所以我倒覺得以太坊的通貨緊縮效應才會真正製造「稀缺」。
比特幣減半帶來的這種「稀缺」更多是情緒上的反應。我認為即便對比特幣的價格有影響也只是情緒上的影響，而不會是實質在機制上的影響。
對於礦工的角色，文章主要提到了礦工面臨的兩個挑戰：一個是挖礦成本不斷升高，另一個是來自區塊獎勵的收入卻不斷降低。
為了因應這兩個挑戰，礦工除了拋售挖礦得到的比特幣之外，甚至有可能拋售保有的存貨。文章提到早在去年第四季度，就有礦工開始拋售庫存以換取資金應對今年即將到來的減半。
值得注意的是，隨著2023年比特幣銘文生態的崛起，比特幣的鏈上活動極大增加，這給了礦工不斐的收入。
文章列舉了三個值得關注的數據：
一是去年11月20日，比特幣鏈上的交易費用第一次超過了以太坊。
二是自銘文生態出現後，礦工的收入中超過20%都來自銘文相關的活動。
第三是在去年的11月和12月，在NFT交易領域，比特幣超過了以太坊，成為NFT交易的領頭羊。
這幾個數據對比特幣生態帶來的直接後果可能有以下幾點：
首先，礦工在收入方面面臨的挑戰將大大緩解。長遠看這將穩定礦工的收入，確保比特幣網路的安全。
此外，可以猜測在接下來牛市後期接近高潮，當NFT生態被引爆時，比特幣銘文生態中的NFT估計將出現驚人的交易量。屆時，比特幣銘文生態中的頭部NFT其價格估計也會出現不小的泡沫。
最後，對比特幣ETF的通過，文章表達了極其樂觀的態度，認為它將直接吸引三類人的關注：投資者、金融顧問和資本市場配置者，最終將極大推動比特幣被主流市場的採用和認可。
文章列舉了一個值得關注的數據：ETF透過後15天內流入的資金就消化了即將到來的減半後比特幣在三個月內可能產生的拋壓。因此，文章樂觀地認為ETF的通過將很好的消化由礦工拋售帶來的壓力。
整體而言，灰階的這篇文章列舉了比特幣這次減半相比此前減半所具備的獨特優勢，認為這些優勢將對比特幣此後的漲勢帶來長線的支撐。
我曾經在較早的文章中認為在接下來的牛市中，比特幣的價格是有可能達到10萬美元的。那時，比特幣還沒有銘文生態。而現在，比特幣生態已經初具雛形，並且還有外部資金的支撐，因此我現在對比特幣在牛市超過10萬美元都持一定的樂觀態度。
