CompoundVC的MPMichael Dempsey指出，目前加密貨幣應用的開發人員供不應求，相較之下基礎設施的人員過多。他強調了加密的預期價值和區塊空間建構的重要性，並探討了該現象產生的原因以及解決方法。他認為大多數開發者更傾向於建立新的基礎鏈而不是應用程序，導致了區塊空間的持續膨脹。他提出了一些改變方向的建議，包括推動更長期、更複雜的代幣、突破性的非基礎設施協議以及簡化基礎設施和中間件等。最終，他認為加密的發展應更注重資本應用程式而非基礎設施。
編按：CompoundVC 的MPMichael Dempsey 認為目前新的L1/L2/LST 和其他基礎設施的人員過多，而嘗試建構新的加密貨幣應用的人員卻供不應求。因此他撰文闡述了他對於加密的預期價值和無限的區塊空間建構的觀點。著眼於為什麼會發生這種情況、這種情況如何發生以及我們如何解決這個存在的問題。
我最近重新閱讀了三篇精彩的（在我看來是規範的）較早的加密貨幣帖子，這些帖子塑造了人們對加密貨幣價值獲取的很多看法（胖協議、瘦應用程序、加密貨幣代幣和即將到來的協議創新時代）。
透過加密貨幣中的冪律和常態分佈
胖協議論文最初在L1 價值上漲方面得到了很好的理解，但這也意味著您在Dapp 中看到了更多的長尾動態，這意味著從成功機會百分比的角度來看，冪律更少（即許多代幣將值得*某事*，而很少有人會變成0，正如我之前所寫的）。
我們在多頭市場（可能還有整個加密貨幣市場）中看到的是人們預期價值的方式發生了轉變。
這引導我們得出一個合乎邏輯的結論：如今，大多數開發者認為最極限的EV（預期價值）之舉是構建新的L1 或L2，而不是Dapps 或以應用為中心的協議，這導致了另外，他們採取降級措施，建構一些抽象層，以吸取L1/L2中的價值，例如在LST等方面。
有些人可能會認為這種動態是由於區塊空間相對於加密貨幣中的Dapp 的費用結構和「防禦性」。如上數據所示，L1 和L2 構成了加密貨幣中增持經濟價值的大部分。這一點，再加上對區塊空間商業模式的更深入的分析，解釋了以太坊等各種L1的大規模FDV（更實際，在這一點上，比如在這裡插入殭屍L1之類的）事情而較小的範圍主導L2像Arbitrum一樣，並且還利用加密貨幣協議獲得的最終網絡溢價，投機者願意對未來許多年的網絡規模和滲透率進行建模，並在今天因此造成代價，從而導致高倍數。
也就是說，當你查看代幣Terminal 上所有協議的追蹤365 天費用時，這在實用性上有些不成立，各種DeFi 協議的速度顯然超過了價值更高的區塊空間。
當然，2024年的費用不是一個完美的寬鬆標準，因為還有許多其他價值因素決定，包括防禦性、終端可擴展性、協議的作用，甚至是理論代幣抓取資金流的能力。
我們看到近期透過開啟UNI費用籌措的提議進行了首次測試，隨著市場評估「無價值的治理代幣」重新獲得有形價值的可能性，一波其他DeFi 協議的交易也隨之迅速上漲。
所以，是的，區塊空間是一個很好的業務（可能是一個監管程度較低的乾淨業務），但如果我們揭開無知的面紗，現實是，今天創始人和投資者之間存在一個飛輪效應，或者可以說是一個惡性循環的反常激勵機制，這導致了區塊空間的持續創造。
大基金現象
投資者投入更多資金，需要調配更多資金以尋求越來越大的回報。這種策略最容易透過投資資本密集型項目來實施。所有這些資本都需要找到回報，以證明目前億美元的回報FDV的創建和流動性是合理的。
我們可以按市值查看前100 個代幣，並看到代表屬於此框架內的代幣。正如人們所看到的，目前看來億美元的協議並不是有效的新型區塊空間，或者不是吸走基礎設施的價值。如果你使用FDV而不是市值，情況也不會變得更好。
對於像我（以及我們的公司Compound）這樣希望看到世界上加密的物質長期前景的人來說，我相信風險投資和創始人區塊空間膨脹的這一周期將全面生態系統（有些人可能認為它已經發生了）並且很可能引發更響亮的整體式與選擇性鍊式的爭論，這些爭論實際上並不重要，而且幾乎沒有取得任何進展。
每個週期我們都會獲得新的區塊空間，未充分利用的L1 和L2 會發生一些價值概覽，也許有時不時地，外觀很像L1 敘述（數據可用性、再質押等）的新價值捕獲將自身插入到了一個小小的飛輪，然後是一波修改者和這些協議的第n 個版本，沿著“不可思議的十億美元FDV 代幣的安樂死過山車”下跌。
最好的部分是，這些代幣可能仍然比具有實際用途和實際有效用的真實應用程式更有價值。
這種對加密貨幣存在的動態來說是純粹負面的，原因有二：
1）由於資本市場偏好現有的指數和風險/回報偏向性，因此阻礙了新的實驗。
2）它只是略微提高了加密的採用率。
幾何時，有許多基礎設施層面的領域需要創新。需要更多的區塊空間、更快的虛擬機器、更好的加密貨幣軌道法幣、更好的錢包入口等，以便實現新的案例。現在我們處於一個不再受到技術限制的狀態。
您基本上可以在鏈上為早期採用者類型（其中有很多）構建任何您想要的東西，並且很快就會為世界上大多數地區的大多數早期/大多數類型用戶提供工具。
不斷變化的預期價值
如果我們退一步，思考如何對人們加密貨幣預期改變價值的看法，我們就可以稍微改變加密的發展趨勢，而不僅僅是輕微推動該行業的發展。
這些後續步驟有大約3 條清晰且合乎邏輯的路徑，理想情況下會導致以更通用的方式獲取價值並建立有意義的協定和Dapp。
1.基礎鏈的有效雙頭壟斷/寡占
隨著智慧型手機的轉型以及每個OEM 都有自己的作業系統和應用程式生態系統，行動裝置經歷了與現在的加密貨幣類似的範式。 Blackberry、PalmOS、Windows Phone、Android、iOS 以及其他作業系統都意味著擁有手機+作業系統組合的願望存在碎片化。最終，iOS和Android兩個佔據主導地位的生態系統出現了。
許多人將Solana 和以太坊進行了比較（因為Android 有各種軟體分支，Google Play 商店的價值以類似於EVM 工作方式的方式上漲，價值可以從L2/L3 上漲到ETH 的結算層）ETC。 ） 。
這將導致+EV 要做的事情是開發主導雙寡頭（或混合）的Dapp，以及諸如Retake 之類的碎片解決器或Arbitrum Research 的Chain-Clusters 之類的東西來獲取價值。
這是推動加密貨幣長期價值的結果，因為它將從架構上最佳創新進入應用層，並創建一個飛輪，透過Dapp和L1相互協調提升，實現加密貨幣總市值的成長。
2、一個去中心化的去中心化/中心化/應用程式鏈的未來，Cosmos的人們可能會因為應用程式鏈的理論而喜歡它，而中心化的玩家會因為消除了信任而喜歡它（JPMChain是怎麼回事事）
這是一個去中心化範圍的科學怪人模型，其中獲取價值可能被那些提出策劃各種「區塊鏈」碎片的參與者所吸走，或許是因為AWS、Azure 和GCP 從生長中提取（並實現）主要價值傳統軟體以及更新穎的人工智慧軟體中的應用程式。
Solana 代幣擴展4 是這個世界上另一個有趣的框架，它可以再次創建一個踏腳石，我們可以在許多周期中看到加密貨幣，以我們類似的方式發生“中心化→ 去中心”化”動態軟體中會出現「捆→分拆」循環。
3、我們只是不斷推出高FDV的新代幣，並因為投機和金錢而對區塊空間進行新的敘述
這個未來很糟糕，我不再浪費語言討論它，但它是一個非常真實的未來。我建議閱讀也許有點迂迴的虛無主義，以她為例。
需要發生什麼？
為了推動許多人真正相信加密的人所希望的未來，一些核心的事情需要改變：
1）我們必須創造更長期、更複雜的代幣。
無論你是在與創辦人還是投資人交談，這句話都會不斷點頭……然後就幾乎沒有什麼改變。這就引發了第二個問題：
如果我們都聲稱我們想要這樣做，那麼誰負責？
投資人表示，他們無法推動更長的禁售期，因為他們會失去與願意接受更短禁售期的公司的交易。創辦人表示，投資人也希望整個期鎖定，而短時間內的其他鎖定期可能很難留住人才。
在這個世界裡，這可以由增加的基金/這些基金的有限人共同推動。還有一種可能性是，在你的給定項目可以與快速背心代幣一起分叉的世界中，部分創始人可能會推動這一點作為一項聲明。
黑馬和最可能的勝利是社區，更廣泛的生態系統可能會帶來改變。我們最近遇到了這一點，Starkware 團隊受到了有效的霸凌，改變了他們的團隊和投資者的解鎖時間表。
在一個更長期、更複雜的代幣解鎖世界中，如果你推出無用的區塊空間，零售和社區通常有很多時間將他們的代幣拋售給你，並在投資者和團隊能夠獲取價值之前將市場啟動稱重機。這將是第100 個L1 的望而卻步。
此外，這將要求dapp 考慮更長期的產品開發週期和價值獲取，而不是開發不可持續或長期增值，但仍能讓群體從生態系統中提取資本和豐富的團隊和投資者的明星產品。
在所有情況下，您都可以將解鎖與時間+（可玩性較低）里程碑聯繫起來，以便在一定提示下克服明顯的結構性劣勢，人們可能會認為與其他代幣解鎖速度更快的團隊相比存在明顯的結構性劣勢。
2）我們需要一些突破性的非基礎設施協定。
Aave/Compound/Maker/Uniswap 等人從代幣角度創造了價值，並推動了智能合約的新場景，從而催生了一代建構者進軍DeFi。這創建了一個由DeFi 建構者組成的生態系統，該生態系統應該在多個週期中Compound。
可能需要其他大規模勝利，如Helium、RNDR、Livepeer 或更多，才能繼續擴大超過10B+ FDV（並超越殭屍L1），才能改變趨勢，使DePIN 或其他類別內的建築達到預期價值值得期待。對這個領域以及其他領域充滿信心，價格將推動活動，從一個類別轉向另一個類別，每個突破者都為類別鋪平道路，並激發新的雄心勃勃的射門。
3）我發現自己有時會回到超結構作為一個概念。
雖然我認為在考慮Eth 和Solana 或加密貨幣領域出現的任何其他寡頭壟斷時，這些都過度理想化，但dapp 的價值可以實現淨增值，而不是“利潤”造成太多不必要的拖累，這個想法很有趣。
因此，如果我們能夠簡化基礎設施和中間件，就像我們在為智能合約進行運算時那樣做，我們可以想像一個世界，其中所有加密貨幣構建者的啟發都可以位於帶來實際用途的Dapp中選擇案例和擴展的用戶，不是應該建立在什麼L1/L2之上，而是希望用戶擁有什麼代幣來持續捕獲該協議創造的價值。
瘋狂或改變
當前區塊空間的碎片化和過度擴展可能只是早期生態系統闡明什麼有意義、什麼沒有意義的自然結果，而加密的早期金融化導致了短期內部的需求更大。長期優化。我們最終可能會發現少數佔據主導地位的L1和L2，而過去十年的代幣價值結構將成為加密貨幣「早期」的獨特記憶。
不管怎樣，我很清楚，當我們進入流動性、用戶採用和數量上漲的新周期時，加密的最佳路徑是預期價值更加偏向資本應用程式、遠離基礎設施。事實上，它是存在主義的。
最終結果可能看起來像是基礎設施和應用程式開發的更良性的循環，類似於基礎設施階段的神話中所描述的設施循環。
最終，我們得到了我們對加密的要求。
如果L1和L2以及再質押協議等不斷增持資源，那麼我們將不斷尋找永遠不會出現的應用程式、範例和未來。
有了這個潛在的結果，我想起了那句話：
「瘋狂的定義就是一遍又一遍地做同樣的事情，卻期待不同的結果。」
資訊來源：0x資訊編譯自網際網路。版權歸作者Michael Dempsey，CompoundVC所有，未經許可，不得轉載