作者：NingNing，獨立研究員來源：X，@0xNing0x
在BTC突破64000後，我遵守交易計畫認輸重新買回了倉位，而狗狗幣這兩天的大漲也彌補了我踏空的利潤損失。
但我目前仍然處於硬直和暈眩狀態。比特幣這波從$52000~$64000的瘋狂上漲，對我來說似乎更像是一場黑天鵝，把原有的交易計劃突突地稀碎，相信市場裡的很多人都有這個感受吧。
昨天跟社區夥伴在投研週會上經過一番深入探討後，我有3個新的判斷，分享出來供大家指正：
1⃣使用OpenBB分解這波上漲的因子之後，發現這波上漲核心驅動因子是Cycle Trend（長週期趨勢，4年一輪的貨幣週期和比特幣減產週期）和Cycle Component（短週期趨勢，年內季節性週期）。具體分析如下：
–回測歷史數據，美國經濟週期在確認衰退前，風險資產會經歷一波炒作熱潮。而目前的美國經濟週期正好處在前衰退階段，歷史再次重現，風險資產中大類資產那斯達克指數創下新高，BTC強勢大漲。
–季節性因子。沒什麼好說的，幾乎每年都有春季行情；
–比特幣現貨ETF通過之後，美股熱錢湧入這個新資產品種。比特幣現貨ETF過去7天的淨流入，雖不及前一周，但仍淨流入21.5億美元。
2⃣這波上漲行情的性質， 是Pre-Bull（牛前行情）的尾部行情，而不是真正的大牛市主升浪。尾部行情的典型特徵之一，是MeMe幣的集體暴漲和一級市場的突然性Fomo情緒傳染。
3⃣Glassnode的鏈上指數顯示市場已進入全面投機狀態，但這種非理性市場狀態的持續時間可能會大大超越理性主義投資者的預期。根據已知的訊息，當下這場泡沫化進程，很可能會持續到今年6月聯準會正式降息前。所以與其爭辯市場有沒有泡沫化，不如思考如何建構投資組合從這場泡沫中分一杯羹。我們不能成為贏了觀點辯論卻沒賺到錢的人。
