作者：Arjun Chand ，Bankless；編譯：白水，金財經
再質押是2024 年最大的加密貨幣投資話題之一，隨著EigenLayer 主網現已啟動並運行，人們的興奮感只會與日俱增。
它是一個加密貨幣領域的樂高積木，其他人可以將其用於創建不同的金融應用程式。由此產生的最酷的事情是流動性再質押的概念。現在有一些應用程式可以讓你使用EigenLayer 再質押你的ETH，它們正在生態系統中掀起波瀾，吸引了數十億美元。
人們質押ETH 的方式正在發生明顯的轉變。越來越多的人選擇再質押協議而不是通常的流動性質押選項。事實上，Lido 看到的ETH 流出量比任何其他協議都多。另一方面，像Ether.fi 和Renzo 這樣的再質押平台正在獲得最新的資金流入。
截至撰寫本文時，Lido 質押ETH 的市佔率在經歷了多年的攀升後已降至30% 以下。此外，Ether.fi 最近在Rocket Pool 中質押的ETH 數量發生了變化，這真正表明了人們如何將資金轉移到再質押協議上。
那麼為什麼每個人都急於再質押他們的ETH 呢？這對Lido的未來意味著什麼？今天我們將探討這些問題以及更多問題。
為什麼流動性再質押協議如此熱門？
EigenLayer 被譽為以太坊生態系統的遊戲規則改變者。有傳言稱，這可能是DeFi 史上最大的一次空投。
從VC 到degens，每個人都想在EigenLayer 分一杯羹，收集EigenLayer 的重取積分是增加空投機機會的最佳方式。
有多種方法可以收集這些積分！
本機再質押－ 您可以執行以太坊驗證器節點並建立EigenPod 來加入本機再質押。這種方法有點技術性，可能不適合所有人，因為它需要大量的努力。
使用LST 進行流動性再質押－一個更簡單的選擇是再質押流動性質押代幣（LST），例如Lido 的stETH 或Rocket Pool 的rETH。只需將您的LST 存入EigenLayer，您就可以開始收集積分。但有一個問題：隨著EigenLayer 即將推出主網，這些存款有上限。這是為了密切關注系統並確保隨著更多用戶的加入而保持穩定。它還為新協議的出現留下了空間，並阻止了大玩家接管重新授權的場景。
透過LRT 進行流動性再質押－最新趨勢是使用Ether.fi 和Renzo 等流動性再質押協議。存入您的ETH 或LST，您將獲得流動性再質押代幣(LRT)，例如Ether.fi 的eETH 或Renzo 的ezETH。持有LRT 可以透過多種方式獲得回報：額外收益、更多積分以及透過各種協議獲得空投的潛力。這就是為什麼現在每個人都對流動性重新註入協議如此興奮。
當正確的激勵措施到位時，瘋狂的事情可能會發生，而這正是採用流動性再質押協議所發生的情況。
讓我們以Ether.fi 為例，分解推動再質押熱潮的激勵飛輪：
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EigenLayer 積分－ Ether.fi 將100% 的EigenLayer 積分以及持有eETH/weETH 的任何其他好處傳遞給其使用者。
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流動性再質押協議積分－除此之外，使用者還可以透過某些操作獲得Ether.fi 忠誠度積分和徽章。從一開始，Ether.fi 團隊就明確表示，這些忠誠度積分將在協議的去中心化治理中發揮作用，從而為用戶提供二合一的空投挖礦機會。近期，Ether.fi 透過空投向用戶分發了6,000 萬枚原生代幣ETHFI。但獎勵還沒結束。由於仍有更多ETHFI 空投剩餘，空投後用戶有動力繼續持有eETH。
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主動驗證服務(AVS) 空投－使用EigenLayer 創建AVS 的協議已宣佈為參與再質押的人提供額外空投。例如，今年早些時候，Ether.fi 用戶透過AltLayer 的ALT 空投獲得了不錯的獎金。
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以太坊原生質押獎勵－除了所有這些福利之外，用戶還可以透過質押ETH 獲得標準的約3.3% 年利率，這就是您在以太坊網路上獲得的獎勵。 ETHFI 空投後，平台上的質押激勵更加強烈，ETHFI 的潛在年化報酬率超過50%。
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未來的AVS 產量——飛輪的這一部分甚至還沒有啟動。 EigenLayer 背後的整個想法是透過使用ETH 來保護其他協議和網絡，從而獲得額外的收益。 Liquid再質押協議將使您的資金發揮作用，確保AVS 安全並獲得收益回報。
將這些激勵措施與多頭市場的能量結合，投資者願意承擔風險以獲得更高的回報，你就擁有了強大的成長引擎。
Lido的未來是質押？
隨著新的再質押協議迅速累積了數十億的TVL，我們正在即時見證這一點。隨著這些LRT變得更加值得信賴並吸引更多資本，它們的崛起似乎勢不可擋，吸引了更多的用戶和投資。
然而，金融格局尋求平衡。當資本轉向新的機會時，它往往會從其他機會中撤出。在再質押元中，像Lido 這樣的流動性質押協議處於另一端——Lido 仍然佔據ETH 總質押量超過29% 的市場份額，但由於再質押協議的出現，其份額正在緩慢下降。
這種轉變的原因很簡單：機會成本。
當再質押可以提供相同的收益以及額外的好處和利潤豐厚的空投機會時，為什麼用戶會滿足於流動性質押的個位數APY？在牛市中，選擇似乎是顯而易見的。
這並不意味著Lido正在消失。它在保護以太坊網路、促進穩定性和去中心化方面的作用是不可替代的。再質押協議雖然提供了更高的回報，但也伴隨著更大的風險，例如ETH 大幅削減的可能性。相比之下，Lido 提供了更安全、更可靠的ETH 收益選擇，且削減風險更低。
兩者在生態系統中都有一席之地，因為它們迎合了具有不同風險狀況的用戶。一旦空投激勵枯竭，再質押協議是否能夠維持其成長並維持TVL，還有待觀察。然而，這種動態表明，如果激勵措施正確，即使是像Lido這樣的巨頭也可以面臨競爭。
再質押元的興起可能會促使Lido 進行創新，甚至可能推出自己的再質押平台。只有時間才能告訴我們市場將如何發展。
值得考慮的頂級LRT Protocols
引領LRT熱潮的不僅是Ether.fi。如果您決定在本週期接受再質押元，以下是其他三個需要關注的再質押協議：
Renzo
Renzo 是EigenLayer 的再質押代幣(LRT) 和策略經理。
Renzo 的ETH 重估價值近30 億美元，是ETH 質押量第二大的LRT 協議，並且增長迅速，過去三個月淨流入超過51 萬ETH，可與Ether.fi 相媲美。
使用者可以在多個網路（包括以太坊、Arbitrum、BNB Chain、Mode 和Linea）上使用Renzo 再質押ETH、wETH 和LST（在選定的鏈上）。
Puffer Finance
Puffer 是一種基於Eigenlayer 建構的去中心化原生流動性再質押協議(nLRP)。 Puffer 擁有超過13 億美元的重述ETH，佔LRT市場總供應量的近14%。
在以太坊上用Puffer 質押stETH 和wsETH 會產生pufETH，它可以在Pendle 和Curve 等平台的流動性池中進一步利用。
KelpDAO
Kelp 是多鏈流動質押協議，正在EigenLayer 上為以太坊建立LRT 解決方案rsETH。
Kelp 讓使用者在以太坊上質押ETH 和LST，以及在Optimism、Base、Mode、Arbitrum、Blast 和Scroll 等各種L2 上質押ETH。
結語
鑑於EigenLayer 可能成為加密貨幣史上最大的空投之一，因此明智的做法是相應地定位並接受再質押元。
