撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官
編譯：Luffy，Foresight News
在上週的投資備忘錄中，我預測，到2025 年底以太坊ETP 將帶來150 億美元的淨流入資金。這將是一個巨大的成就，以太坊ETP 或成為有史以來最成功的ETP 之一。
然而，以太坊ETP 仍然無法比擬比特幣ETP。比特幣ETP 上市不到六個月，就已經吸引了140 億美元的淨流入資金。我預計，到2025 年底，隨著摩根士丹利和美林證券等金融巨頭的加入，這一數字將飆升至500 億美元以上。
從市值來看，比特幣的規模是以太坊的3 倍，因此比特幣ETP 吸引的資金是以太坊ETP 的三倍也是合理的。
但自從我寫下那份備忘錄後，有些事情一直縈繞在我的腦海中。如果事情以另一種方式發展，以太坊ETP 的表現可能會遠遠超出我的預期。
原因如下。
以太坊就像高成長型科技股
天真的投資者（以及部分媒體）將比特幣和以太坊混為一談。原因很容易理解：它們是兩種最大的加密資產。但我們的讀者應該知道，它們就像黃金和石油一樣，有著本質上的差異。
從設計上來說，比特幣是一種新型貨幣資產。它旨在與黃金、美元和其他法定貨幣競爭，成為價值儲存手段，並最終成為交換媒介。
這是一個令人興奮的領域。黃金市場價值超過10 兆美元，而「貨幣」市場是世界上最大的市場。如果比特幣成功進入這些市場，它的價值仍將上漲10 倍甚至更多。
以太坊則完全不同。以太坊的結構是一個技術平台：它是一個完全可編程的區塊鏈，是代幣化、穩定幣和去中心化金融等新型加密應用的基石。
以太坊的經濟學原理很簡單：在其他條件相同的情況下，隨著越來越多的人使用這些應用程序，以太坊區塊鏈的資產ETH 的價值就會增長。因為您必須支付ETH 才能使用該平台。
領先的區塊鏈用例，來源：Bitwise Asset Management
為什麼以太坊ETP 的表現會超乎預期
這就是我懷疑以太坊ETP 的表現可能會預期的原因。畢竟，投資人都喜歡科技股。幾乎所有投資者都投資了Nvidia 和Meta 等高成長科技股，而黃金等貨幣資產的投資者相對較少。
想像一下，如果投資人出售少量科技股並增持ETH，會怎麼樣？我認為，相較於投資一個新的貨幣資產，投資人更喜歡持有以太幣這樣的科技資產。
因此，我們需要讓以太坊的核心理念（即ETH 是一項技術投資）獲得主流關注。而要做到這一點，我們需要完成兩件事：1) 需要讓更多人了解以太坊與比特幣的不同之處；2) 一些基於以太坊構建的應用程式需要獲得主流關注。
那會是什麼樣子呢？可以想像，隨著越來越多的人接受區塊鏈支付的速度和透明度，穩定幣的資產將從1600 億美元增加到1.6 兆美元；或者DeFi 隨著監管的明確性而開闢新的借貸通路；或更多的公司跟隨貝萊德的腳步在以太坊上建立代幣化基金。
也許投資人需要一檔新的ETF，其中10% 是ETH，90% 是科技股。
