作者：Markus Thielen
編譯：Odaily 星球日報夫如何
儘管比特幣以及加密貨幣領域的看漲情緒盛行，但有時保護財富或利用價格大幅下跌至關重要。
2023 年10 月3 日，我們發表了一篇文章，預測比特幣將大幅反彈，具體取決於聯準會維持其當前立場，並建議「在聯準會首次降息時賣出」。這一觀點已被廣泛關注，因為預期的降息似乎是由經濟疲軟而非通膨下降所推動。
市場預測與分析
在2022 年10 月，當大多數人都看跌時，我們持有看漲立場，並設定了2024 年的減半價格目標為63, 160 美元，最終在2024 年4 月20 日達到63, 491 美元。同樣，我們設定的2023 年底目標45, 000 美元，實際結果為43, 613 美元。
許多人對我們在二月初的報告表示失望，因為我們當時設定的2024 年比特幣價格目標’僅為’ 70, 000 美元。然而，我們早已預測了60, 000 到70, 000 美元的範圍，根據我們的庫存流動分析，預測到回報率逐漸減少，週期高點為62, 000 美元。有關更多詳細信息，請參閱我們2024 年5 月9 日的報告。
比特幣主要是一種動量交易遊戲，趨勢是你的朋友——直到它不再是。雖然我們可以概述潛在的周期發展，但交易高峰和低谷需要對跌破或突破訊號做出反應。當在反彈期間出現虛假的買入訊號時，這種方法可能會導致損失，但有效的風險管理，例如使用止損單，可以保護大多數交易者的資本。儘管許多人提倡持有或定投，但這些策略對從2021 年起進入以太坊或比特幣的投資者來說並不有利。我們從7 月22 日開始的以太坊空頭交易訊號產生了20% 的利潤;可能會展開更大的修正。
風險管理
比特幣主要受3 月以來槓桿變化的推動。
機構和散戶交易的關鍵差異在於監管機構要求機構實施風險管理原則。這在加密市場尤其重要，因為許多代幣下跌99% 的可能性很高。例如，Alameda 和Three Arrows Capital 曾將其風險管理外包給願意借給他們數十億的對手。然而，在任何嚴謹的投資公司，風險經理最終都會介入並強制清算部位。
儘管機構可能會遭受20% 或40% 的損失，但他們不會持有頭寸直到一文不值。每個交易者，無論是機構還是散戶，都必須承擔風險管理的責任，並為維持長期持有其部位設定一個可接受的門檻。
技術分析
如下圖所示，比特幣跌破了59, 837 美元的支撐位，接下來的小支撐位在55, 000 美元，然後是42, 000 美元。
在過去的五個月裡，比特幣一直處於一個類似頂部形態的艱難交易區間。我們曾預測比特幣在4 月會跌至52, 000-55, 000 美元。儘管比特幣的最低點是56, 500 美元，我們建議在比特幣回升到61, 000 美元以上時重新入場。 6 月份，我們再次預測比特幣會跌至50, 000-55, 000 美元，比特幣達到了53, 500 美元。同樣，我們建議在比特幣剛剛超過60, 000 美元時重新入場。然而，沒有強勁的市場結構支撐，比特幣仍然容易在交易區間內波動。我們一直專注於識別可能導致該交易區間突破或崩潰的因素。
如下圖所示，比特幣月度隨機指標- 顯示週期：
我們使用了兩個月度指標來確定比特幣何時獲得或失去動量。每月隨機指標在觸底時一直地發出買入訊號，而在高點時則發出賣出訊號。在過去的兩個月裡，我們一直強調該指標的頂部。比特幣的反彈結束於未能保持在21 個月移動平均線的兩個標準差之上，這與2018 年1 月和2021 年4 月的模式相似。
雖然我們經常分析鏈上數據，但它們通常不會提供及時的訊號，這也是我們關注的主要問題。鏈上指標，如HODL waves，追蹤持有比特幣的短期持有者（3-6 個月和1-3 個月）的數量。這些指標通常在牛市期間上升，因為更多的人進入市場。然而，自減半以來，這些數字已經趨於平穩，顯示沒有大量新資金進入加密市場。
此外，鏈上數據表明，當價格低於實現價格（平均成本基礎）時，比特幣被低估了。這意味著當市場總價低於實現價格時，比特幣被認為是便宜的。目前，實現價格為31, 400 美元。
市場參與者行為
隨著新的參與者進入比特幣市場，並且對網路的信心仍然很高，該系統準備持續上漲價格。但是，也可能會出現價格大幅下跌的時期。自3 月中旬以來，我們一直警告由於穩定幣增長放緩和ETF 流入相對疲軟（主要由套利頭寸推動），可能會出現下行風險。
山寨幣市場
2024 年5 月和7 月的反彈主要由期貨槓桿的大幅增加所推動，儘管市場結構疲軟且沒有新參與者進入。相反，較大的參與者出售了山寨幣並將資金轉移到比特幣。這項策略類似於Block One 在其ICO 後採取的策略（而不是愚蠢地建構承諾的EOS 生態系統）。鑑於最近幾週觀察到的數十億美元解鎖，其他參與者可能在2024 年也採取這種策略。因此，許多山寨幣預計將大幅下跌。我們對山寨幣，尤其是以太坊一直持非常看空的立場。
每個交易者都必須充當他們的風險管理者，並認識到可能會發生多種情況（我們怎麼強調都不為過）。當7 月價格跌破60, 000 美元時，ETF 投資者逢低買入，儘管ETF 持有者平均虧損。這個60, 000 美元的水平也是比特幣挖礦對該行業無利可圖的門檻，由於礦工的高貝塔係數，導致價格大幅下跌。
未來展望
儘管比特幣一直處於逐漸下行趨勢，表現為三個頂部和兩個底部，但我們預計55, 000 美元的支撐線將跌破，可能會將價格推低至42, 000 美元。在這種情況下，以太坊可能會跌破2, 000 美元。雖然這對某些人來說可能顯得極端，但經濟疲軟（正如我們的ISM 報告所表明的那樣）、持續疲軟的市場結構、鏈上數據以及我們的週期分析表明，未來將面臨進一步的壓力。
我們的目標是透過不斷分享我們的最新見解來幫助投資者了解市場。雖然並非所有的分析都是準確的，因為市場是動態的，新資訊可能會改變先前的觀點，但我們努力為投資者提供當下最新的相關觀點。這就是為什麼專業人士不斷重新評估和分析市場的原因。
比特幣和加密貨幣將繼續存在，並將繼續提供財富機會，但成功的交易需要知道何時參與，何時退場，何時下小賭注，何時下大賭注。這些原則對於留在「這場遊戲」中至關重要。
