DePIN：新的工業革命

作者：Erik Lowe，Pantera內容主管；Cosmo Jiang，Pantera 投資組合Manager；Eric Wallach，Pantera 投資分析師；翻譯：金色財經xiaozou

工業革命是變革性的時代，透過突破性的大規模機器製造來提高生產力，重塑經濟形態。工業革命期間，出現了從主要的地方性農業經濟轉向城市化工業中心的轉變，社會中心化是必然產物。

然而，集中式生產雖然提高了效率，但也帶來了挑戰。工廠容易受到火災或其他單點故障（如機械故障）等災難性事件的影響。

雖然在過去的幾個世紀裡，受新技術進步的推動，我們經歷了一系列的「工業革命」階段，但現代化公司仍面臨許多資源和人力資本集中等相關核心問題。此外，隨著管理越來越龐大，監管流程也越來越繁重，目前建立大規模業務的成本和摩擦也更高。

然而，現在我們相信，一個新階段正在形成，那就是：重新設想業務、服務和網絡的構成和管理方式。去中心化實體基礎設施網路（DePIN）有望引入一個生產力的全新時代，但驅動這一時代發展的不是中心化力量，而是去中心化力量。

1、DePIN是什麼？

「去中心化實體基礎設施網路（DePIN）使用代幣獎勵來激勵基於硬體的網路部署以及完成現實世界的任務。」—Messari分類系統

DePIN的核心是去中心化市場，它們將資源供應方與買家聯繫起來。與典型的傳統模式不同（由一家公司負責資源生產），供應方是一個由許多獨立營運商共同組成的網路。透過代幣或費用等經濟獎勵，這些業者受到激勵，樂於貢獻自己的資源（通常以實體硬體的形式），將他們的利益與DePIN生態系統的成功和發展對齊。

DePIN因其在雲端運算、無線網路和雲端儲存等一系列產業中徹底改變實體基礎設施網路的潛力而備受推崇。例如，Helium Network是一個IoT（物聯網）設備的去中心化無線基礎設施網絡，允許營運商部署無線硬體來賺取Helium代幣，這是對擴張網路覆蓋範圍的獎勵。

DePIN與其中心化對手之間的一個關鍵區別在於利害關係人是誰。 DePIN的價值並沒有流向尋租的中介機構或公司，而是被分配給共同擁有並經營網路的業者。

許多DePIN專案不乏創新做法，非常有趣，但問題也出現了：“如果我現有的服務運作良好，那麼DePIN又將為我提供什麼附加價值呢？”

2、DePIN有什麼優勢？

DePIN的好處可以歸結為以下幾大關鍵優勢：

• 可靠、彈性和安全性——足夠多的節點運營商呈去中心化分佈，能夠確保更一致的網路正常運行時間以及對集中式物理系統固有的單點故障具有抵抗力。與封閉系統相關的安全或詐欺風險可以透過透明、不可變和可審計的區塊鏈網路來緩解。

• 使用者的負擔能力－由於DePIN專案是由營運商網路營運的，因此實體維護和法律費用等中心化營運公司的營運費用項對價格的影響較小，所以可以將節省下來的費用傳遞給使用者。

• 社群驅動的決策－少數公司高階主管的決策可能並不總是符合使用者和/或營運商的最佳利益，在某些情況下，他們的決策主要是出於自身利益考量。在DePIN中，決策由代幣持有者社群做出，這可能會促進更健康的生態發展，以更公平的方式讓網路參與者受益。

• 零工經濟（gig economy）成長－在過去幾年裡，工作的本質發生了變化，越來越多的人想要擁有獨立工作的自由，或尋找被動收入來源。 DePIN網路經常利用潛在的勞動力供應，以及某人在不影響既定的日常工作的情況下做更多事的能力——比如某人在下班回家的路上可以順便送幾單外賣。

• 更好的產品和服務－一個強大的DePIN飛輪有可能創造出比中心化對手更好的產品。隨著用戶需求的增加，成長被具有強大價值累積機制的代幣所捕獲。這些代幣反過來又激勵更多的營運商做出貢獻，進一步改進產品並吸引更多用戶。這就是DePIN飛輪。

我們相信DePIN具有光明的前景，但我們也知道它並非沒有挑戰。諸如監管障礙、潛在安全問題以及對廣泛採用的依賴等問題都是潛在的障礙。然而，它的潛在好處使它成為一個值得探索的概念。

3、DePIN專案案例研究

以下我們將分享兩個對DePIN革命前沿計畫的案例研究。

（1）GEODNET

GEODNET正在建立全球最大的去中心化的Real Time Kinematics（RTK）網絡，該網絡由衛星礦工社區提供支持，以實現大規模物聯網。它正透過建立一個可負擔的全球性的去中心化即時數據市場來顛覆現有企業。

以下是我們的整體投資理論：

• 產品差異化：GEODNET的RTK網路可提供更好的GPS資料（精確度為1厘米，而標準GPS的精確度是2米），而且價格更便宜（便宜10倍以上），其全球範圍內的社區網路可以讓擴充更快。

• 龐大的市場：全球衛星導航系統（GNSS）是一個規模超過2000億美元的市場。 Trimble（市值150億美元）和Hexagon（市值300億美元）等上市公司的營收為100億美元，息稅折舊攤提前利潤（EBITDA）為30億美元。

• 成長飛輪：透過購買和安裝GNSS基地台為網路做出貢獻，礦工可以賺取GEOD代幣。這些激勵措施已經促使5500台設備被添加到GEODNET網路中，比其任何一家大型上市競爭對手都要多。

• 發展動力：在不到三年的時間裡，GEODNET的經常性收入已經達到約百萬美元，網路礦工數量超過7,600名，已趕上或超過上市公司的網路規模。

• 價值累計：80%的GEODNET收入用於購買和燃燒GEOD代幣。

（2）Hivemapper

Hivemapper是一個去中心化地圖網絡，它使用加密貨幣激勵措施來眾包高品質的最新全球地圖資料。 Hivemapper旨在利用社區貢獻，透過提供更新、更全面、更經濟的地圖數據，顛覆由中心化技術巨頭主導的數位地圖市場。

以下是我們的整體投資理論：

• 長期趨勢：由於企業、物流和新興的高級駕駛輔助系統（ADAS）或自動駕駛領域的需求不斷增長，數位地圖市場正在迅速增長，預計到2026年將達到370億美元。

• 競爭優勢：Hivemapper的眾包模式使地圖資料更新速度快20-100倍，與競爭對手的傳統測繪方法相比，具有顯著的成本優勢（例如，每個貢獻者成本約為300-550美元，而每個谷歌地圖工具成本為50萬美元）。

• 基本成果：Hivemapper有近15萬名貢獻者，已經繪製了超過1438萬公里的非重疊道路，佔全球非重疊道路的24%，速度比谷歌地圖快5-6倍。該網絡還獲得了多個企業客戶，在鏈上收入上也有所反映。

• 催化劑：今年推出的Hivemapper Bee行車記錄器顯著提高了數據品質和用戶體驗。 ADAS的採用成長，自動駕駛汽車數量越來越多，再加上歐盟新法規要求車輛配備智慧速度輔助系統，這些都是對更新、更詳細的地圖資料需求的長期驅動因素。

• 主要風險：來自大型老牌企業的競爭、跨司法管轄區資料收集的監管挑戰、新興市場貢獻者的前期成本高昂，以及管理複雜的代幣獎勵系統的執行風險。