撰文：Revc，金色財經
SKY—MakerDAO 的品牌升級
MakerDAO 已更名為Sky，並將於9 月18 日推出新產品Sky.money 以及新DeFi 應用程式。用戶可以在Sky 上面兌換USDS、獲得SKY 代幣獎勵。完成註冊並參與相關活動，可獲得雙倍SKY 代幣獎勵。但此次升級部分司法管轄區（如美國）的用戶，可能仍無法透過Sky.money 獲得SKY 代幣獎勵。
而建立的MakerDAO 代幣DAI 和MKR 將繼續流通，用戶將可以自由決定是否將其兌換為新代幣。新代幣主要功能如下：
- SKY：MKR 的升級版，用於治理Sky 生態。
- USDS：DAI 的對應穩定幣，持有USDS 可獲得SKY 代幣獎勵。
消息公佈後，MKR 立即上漲超過4%。但受整體行情影響，目前MKR 回落8.2%。
MakerDAO 更名為「Sky」背後的深意
Christensen 在《調和去中心化穩定幣的兩條對立路徑》的文章中指出，去中心化穩定幣，尤其是MakerDAO 所代表的這類項目，正處於嚴峻的監管環境下。特別是在美國，監管機構對加密貨幣的監管力道不斷加強。在這種背景下，MakerDAO 選擇更名為“Sky”，除了旨在將協議擴展到與Tether 等穩定幣相媲美，甚至更大的規模外。也可以理解為以下幾個原因：
- 適應監管變化： 更名有助於MakerDAO 與過去的身份劃清界限，為未來在更嚴格的監管環境下發展提供更大的靈活性。
- 簡化品牌認知： 「Sky」這個名字比「MakerDAO」更簡單易懂，更容易被一般大眾所接受，有助於擴大使用者群體。
- 拓展用戶基礎： 更容易記憶的品牌名稱，可以吸引更多對加密貨幣不太熟悉的用戶，進而推動穩定幣的普及。
除了更名之外，MakerDAO 也在積極進行其他方面的改進，例如：
- 優化智慧合約： 提高系統的安全性、效率和可靠性。
- 完善治理機制： 增強社區參與度，提升決策效率。
- 增強系統可擴展性： 滿足未來不斷成長的使用者需求。
穩定幣市場分析
Maker 的SKY 升級，劍鋒直指千億美元的穩定幣市場，根據Dune 上@KARTOD 分析師提供的數據，由加密貨幣超額抵押支持的穩定幣市場份額（下圖1），在過去一年內的週期中，不僅未獲成長，DAI 的總供應量還減少近8 億美元（下圖2），在監管和加密普及度低的背景下，加密貨幣支持的穩定幣市場表現也是DeFi 發展縮影，而Maker 這次的改變顯然是希望打破這個局面。
但儘管加密貨幣超額抵押的穩定幣市場份額較低（下圖1），但流通率有著獨特的優勢，特別是結合DeFi 應用場景，今年以來，由加密貨幣超額抵押支持的穩定幣，從鏈上交易量成長明顯（下圖2）。
主流穩定幣特徵對比
加密貨幣超額抵押支持的穩定幣
- 特點：用戶存入超額的加密貨幣作為抵押，系統根據抵押率鑄造穩定幣。該過程通常由智能合約管理，具有較高的透明度和去中心化程度。此外也不易受單一機構控制，更具抗審查性。能夠與DeFi 生態系統深度融合，衍生出更多金融產品。
- 缺點：抵押資產的價格波動會影響穩定幣的價值，可能導致清算風險。技術實現相對複雜，一般使用者可能難以理解。由於其創新性，監管政策尚不完善，面臨政策風險。
法幣支持的穩定幣
- 特性：發行方持有與發行量等值的法定貨幣儲備（負債及淨資產）。該過程通常由中心化機構發行和管理。由於錨定法定貨幣，價格波動較小。用戶更容易接受。相對更容易取得監管許可。
- 缺點：由中心化機構發行，有監理風險和信用風險。儲備證明的透明度可能不夠，使用者對儲備情況的了解有限。如果發行方出現問題，可能引發擠兌風險。
USDT 和DAI 數據對比
根據USDT（Tether）官網揭露的報告（下圖1），截至2024 年6 月30 日，Tether 的儲備主要由現金和現金等價物組成，主要是美國國庫券。這表明了一種相對保守的投資策略，旨在最大限度地降低風險並確保Tether 代幣的穩定性。
儲備中包含少量貴金屬和比特幣，顯示Tether 可能正在探索此類投資，一方面是為了對沖通膨或市場波動，而最主要是獲得加密原住民的認可，獲得更多加密應用場景。
而MakerDAO 及其穩定幣DAI 在去中心化金融（DeFi）領域中佔據重要地位。相較於其他穩定幣，DAI 的獨特之處在於不依賴中心化機構或法幣儲備，而是透過智慧合約和社群治理實現去中心化。而DAI 的穩定性來自於用戶提供的超額加密貨幣抵押品，確保系統始終保持償付能力。同時MakerDAO 採用穩定費、DAI 儲蓄率等機制，動態調節系統以維持DAI 與美元的連結。最重要的是MakerDAO 的治理由MKR 持有者共同決定，具有高度的社群參與性。
DAI 成功的關鍵是在動盪的加密市場中提供穩定價值，成為多種DeFi 應用的基礎資產。支援多種抵押品，不斷適應市場需求，與眾多DeFi 協議整合。社區驅動，決策透明，增強了系統的韌性和適應性。在多次市場波動中表現出良好的彈性，贏得了市場的信任。目前DAI 也是最大的去中心化穩定幣。
如圖所示，目前Spark 協議是DAI 主要的流通市場，Spark 是建立在MakerDAO 生態系統之上的去中心化借貸協議，旨在提升DAI 的流動性、利用率，並促進MakerDAO 生態系統的進一步發展。主要產品SparkLend 支援多種借貸模式，包括效率模式（eMode）和隔離模式。提高DAI 的使用率，擴大DAI 的應用場景。 Spark 協議將MakerDAO 的穩定幣DAI 與DeFi 世界的創新相結合，為用戶提供了更多靈活、高效的金融服務。
小結
SKY 是MakerDAO 的一次大膽的嘗試，旨在將協議推向一個新的發展階段。 DAI 或USDS 可以更好的結合DeFi 應用場景，是相較於USDT 等獨有的優勢，而去中心化穩定幣在抵押品支援方面更靈活，可以透過DeFi 獎勵機制吸引更多用戶。在與Tether 等穩定幣競爭中，可望爭奪更大的市場份額。
同時MakerDAO 也要謹慎看待在迎合監管中暴露的問題，如在後續升級中若推出凍結功能，將引發加密社群的抵觸情緒。
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來源：金色財經