Sky 能否承載起Maker 的穩定幣野望

撰文:Revc,金色財經

SKY—MakerDAO 的品牌升級

MakerDAO 已更名為Sky,並將於9 月18 日推出新產品Sky.money 以及新DeFi 應用程式。用戶可以在Sky 上面兌換USDS、獲得SKY 代幣獎勵。完成註冊並參與相關活動,可獲得雙倍SKY 代幣獎勵。但此次升級部分司法管轄區(如美國)的用戶,可能仍無法透過Sky.money 獲得SKY 代幣獎勵。

而建立的MakerDAO 代幣DAI 和MKR 將繼續流通,用戶將可以自由決定是否將其兌換為新代幣。新代幣主要功能如下:

  • SKY:MKR 的升級版,用於治理Sky 生態。
  • USDS:DAI 的對應穩定幣,持有USDS 可獲得SKY 代幣獎勵。

消息公佈後,MKR 立即上漲超過4%。但受整體行情影響,目前MKR 回落8.2%。

MakerDAO 更名為「Sky」背後的深意

Christensen 在《調和去中心化穩定幣的兩條對立路徑》的文章中指出,去中心化穩定幣,尤其是MakerDAO 所代表的這類項目,正處於嚴峻的監管環境下。特別是在美國,監管機構對加密貨幣的監管力道不斷加強。在這種背景下,MakerDAO 選擇更名為“Sky”,除了旨在將協議擴展到與Tether 等穩定幣相媲美,甚至更大的規模外。也可以理解為以下幾個原因:

  • 適應監管變化: 更名有助於MakerDAO 與過去的身份劃清界限,為未來在更嚴格的監管環境下發展提供更大的靈活性。
  • 簡化品牌認知: 「Sky」這個名字比「MakerDAO」更簡單易懂,更容易被一般大眾所接受,有助於擴大使用者群體。
  • 拓展用戶基礎: 更容易記憶的品牌名稱,可以吸引更多對加密貨幣不太熟悉的用戶,進而推動穩定幣的普及。

除了更名之外,MakerDAO 也在積極進行其他方面的改進,例如:

  • 優化智慧合約: 提高系統的安全性、效率和可靠性。
  • 完善治理機制: 增強社區參與度,提升決策效率。
  • 增強系統可擴展性: 滿足未來不斷成長的使用者需求。

穩定幣市場分析

Maker 的SKY 升級,劍鋒直指千億美元的穩定幣市場,根據Dune 上@KARTOD 分析師提供的數據,由加密貨幣超額抵押支持的穩定幣市場份額(下圖1),在過去一年內的週期中,不僅未獲成長,DAI 的總供應量還減少近8 億美元(下圖2),在監管和加密普及度低的背景下,加密貨幣支持的穩定幣市場表現也是DeFi 發展縮影,而Maker 這次的改變顯然是希望打破這個局面。

但儘管加密貨幣超額抵押的穩定幣市場份額較低(下圖1),但流通率有著獨特的優勢,特別是結合DeFi 應用場景,今年以來,由加密貨幣超額抵押支持的穩定幣,從鏈上交易量成長明顯(下圖2)。

主流穩定幣特徵對比

加密貨幣超額抵押支持的穩定幣

  • 特點:用戶存入超額的加密貨幣作為抵押,系統根據抵押率鑄造穩定幣。該過程通常由智能合約管理,具有較高的透明度和去中心化程度。此外也不易受單一機構控制,更具抗審查性。能夠與DeFi 生態系統深度融合,衍生出更多金融產品。
  • 缺點:抵押資產的價格波動會影響穩定幣的價值,可能導致清算風險。技術實現相對複雜,一般使用者可能難以理解。由於其創新性,監管政策尚不完善,面臨政策風險。

法幣支持的穩定幣

  • 特性:發行方持有與發行量等值的法定貨幣儲備(負債及淨資產)。該過程通常由中心化機構發行和管理。由於錨定法定貨幣,價格波動較小。用戶更容易接受。相對更容易取得監管許可。
  • 缺點:由中心化機構發行,有監理風險和信用風險。儲備證明的透明度可能不夠,使用者對儲備情況的了解有限。如果發行方出現問題,可能引發擠兌風險。

USDT 和DAI 數據對比

根據USDT(Tether)官網揭露的報告(下圖1),截至2024 年6 月30 日,Tether 的儲備主要由現金和現金等價物組成,主要是美國國庫券。這表明了一種相對保守的投資策略,旨在最大限度地降低風險並確保Tether 代幣的穩定性。

儲備中包含少量貴金屬和比特幣,顯示Tether 可能正在探索此類投資,一方面是為了對沖通膨或市場波動,而最主要是獲得加密原住民的認可,獲得更多加密應用場景。

而MakerDAO 及其穩定幣DAI 在去中心化金融(DeFi)領域中佔據重要地位。相較於其他穩定幣,DAI 的獨特之處在於不依賴中心化機構或法幣儲備,而是透過智慧合約和社群治理實現去中心化。而DAI 的穩定性來自於用戶提供的超額加密貨幣抵押品,確保系統始終保持償付能力。同時MakerDAO 採用穩定費、DAI 儲蓄率等機制,動態調節系統以維持DAI 與美元的連結。最重要的是MakerDAO 的治理由MKR 持有者共同決定,具有高度的社群參與性。

DAI 成功的關鍵是在動盪的加密市場中提供穩定價值,成為多種DeFi 應用的基礎資產。支援多種抵押品,不斷適應市場需求,與眾多DeFi 協議整合。社區驅動,決策透明,增強了系統的韌性和適應性。在多次市場波動中表現出良好的彈性,贏得了市場的信任。目前DAI 也是最大的去中心化穩定幣。

如圖所示,目前Spark 協議是DAI 主要的流通市場,Spark 是建立在MakerDAO 生態系統之上的去中心化借貸協議,旨在提升DAI 的流動性、利用率,並促進MakerDAO 生態系統的進一步發展。主要產品SparkLend 支援多種借貸模式,包括效率模式(eMode)和隔離模式。提高DAI 的使用率,擴大DAI 的應用場景。 Spark 協議將MakerDAO 的穩定幣DAI 與DeFi 世界的創新相結合,為用戶提供了更多靈活、高效的金融服務。

小結

SKY 是MakerDAO 的一次大膽的嘗試,旨在將協議推向一個新的發展階段。 DAI 或USDS 可以更好的結合DeFi 應用場景,是相較於USDT 等獨有的優勢,而去中心化穩定幣在抵押品支援方面更靈活,可以透過DeFi 獎勵機制吸引更多用戶。在與Te​​ther 等穩定幣競爭中,可望爭奪更大的市場份額。

同時MakerDAO 也要謹慎看待在迎合監管中暴露的問題,如在後續升級中若推出凍結功能,將引發加密社群的抵觸情緒。

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來源:金色財經

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