原文連結：https://research.kaiko.com/insights/mica-is-reshaping-eur-stablecoin-markets
編譯：Aiying艾盈團隊
自6月底生效的歐洲加密資產市場監管法規（MiCA），正深入改變歐元穩定幣市場格局。該法規的實施引發了一系列大型加密交易所調整其產品服務，包括下架一些穩定幣。 10月初，Coinbase 宣布將在年底前為歐洲用戶下架USDT，類似的舉動也已在其他幾家主要中心化交易所陸續發生。
-
長文解析Circle在MiCA法案下合規獲發行USDC和EURC資格的歷史機會和起點
-
歐盟MiCA法案對穩定幣使用限制的深度分析與最新調整
MiCA 實施三個月後，歐洲穩定幣市場格局已經明顯變化，尤其是對歐元穩定幣的影響尤其顯著。目前，符合MiCA 規範的歐元穩定幣（如Circle 的EURC 和法興銀行的EURCV）市場佔比在上週達到了歷史新高的67%。這項變更主要得益於Coinbase，後者在8 月超越了Binance，成為歐元穩定幣交易的主要市場。同時，Binance 則主要透過零費用模式推廣不符合MiCA 標準的歐元穩定幣，主要針對非歐洲用戶。
-
法國金融機構SG Forge在MiCA法案下獲穩定幣發行資格及白皮書解析
從美元穩定幣來看，目前最大的符合MiCA 規範的美元穩定幣是USDC，它的市場佔比也有所上升，從10% 增加到了12%，儘管增幅相對溫和。
整體來看，自MiCA 實施以來，歐元穩定幣的周交易量基本上維持在3,000 萬美元左右，遠低於今年3 月時的1 億美元水準。這表明儘管有監管方面的變化，但市場對歐元穩定幣的需求並未顯著增加，市場份額的變化主要由MiCA 迫使交易所下架所導致。
對於美元穩定幣市場的份額是否會發生變化，目前仍有待觀察。 Coinbase 即將為歐洲用戶下架USDT，這可能會為受監管的美元穩定幣帶來一些增益。回顧歷史，USDT 儘管不符合MiCA 標準，但其全球普及速度非常快。自2021 年在Coinbase 上線以來，USDT 在BTC-USDT 交易對中的比例從1% 快速上升到5%以上，並在2021 年底超越了BTC-USDC。儘管Coinbase 在2022 年7 月合併了USD 和USDC 的訂單簿以增強流動性，但到2023 年第二季度，USDT 的市佔率仍保持在10%左右。
MiCA 也可能影響穩定幣在去中心化交易所（DEX）上的競爭。由於DEX 不受MiCA 新規的監管，它們仍然允許USDT 交易，這可能會吸引一些尋求流動性的交易者——畢竟USDT 仍然是目前市場上流動性最強的穩定幣。這一趨勢在美國銀行危機後尤其明顯，USDT 在最大的以太坊DEX Uniswap 上的使用量不斷增長。
與之相對，USDC 在Uniswap 上的主導地位則顯著下滑。自從Circle 主要合作銀行之一的矽谷銀行（SVB）倒閉導致USDC 劇烈脫錨後，其在Uniswap 的市佔率從2022 年的接近90% 降至上週的約55%。
綜上，MiCA 的實施不僅對歐元穩定幣的市場格局產生了深遠影響，也在逐步影響美元穩定幣的市場份額，尤其是在去中心化金融（DeFi）領域，USDT 正在不斷強化其主導地位。
-
Banking Circle推出歐盟首個合規穩定幣EURI：MiCA框架下的技術創新與市場機會
-
法國金融管理局：開始接受MiCA法案下CASP牌照申請，Bybit因無牌照撤出法國市場
-
Web3企業在歐洲MiCA法案下的關鍵日期、合規策略及各國過渡期安排
-
歐盟MiCA法案對穩定幣使用限制的深度分析與最新調整
