作者：Roy Sheinfeld，Bitcoin Magazine；編譯：鄧通，金色財經
這篇文章姍姍來遲。
我經常談論比特幣。在任何一周，我都會與不同行業的人進行數十次有關比特幣的對話。就像鐘擺每隔一年擺動一次一樣，比特幣不是交易媒介的說法不斷出現。當社區中有影響力的人推動這種敘事時，人們就會傾聽。他們是有影響力的人。
但在這篇文章中，我想澄清一下：比特幣現在和將來都是一種交易媒介。更重要的是，它作為價值儲存（SoV）的未來取決於它作為交易媒介（MoE）的接受程度。有些人在比特幣作為SoV 和MoE 之間推行（錯誤的）二分法，這是為了他們自己的利益。有些只是依附者。
從什麼時候開始，購買咖啡成為衡量金錢未來的真正標準？ [图片：X 的 Grok 2 Mini]
幸運的是，這些人無法控制比特幣將如何繼續發展。比特幣的未來取決於我們的群體智慧，比特幣的耐用性和通貨緊縮特性使其成為良好的價值儲存(SoV)。它的可分割性、可移植性、相對可替代性，以及它的去中心化和抗審查性，使得比特幣成為一個好的交易媒介（MoE）。但這些品質是相互預設的。事實上，沒有交易媒介就不可能擁有價值儲存。
沒有交易就沒有價值
在確定價值儲存和交易媒介的類別如何組合之前，我們應該先確定這些術語的含義。雖然它們之間存在著概念上的差異，但如果沒有對方，任何一個都無法真正被想像。沒有交易媒介就沒有價值存儲，反之亦然。
價值儲存跨時間交易
價值儲存手段需要持久，並且需要保持其價值。到目前為止，一切都很明顯。但「保值」是什麼意思呢？你怎麼知道？
關於如何最好地思考價值有多種想法。馬克思有一句名言：降低了勞動的價值，因此生產一件東西所投入的勞動越多，它的價值就越高。但這引出了一個問題：一單位勞動力值多少錢？即使野草莓更美味，它的價值是否會低於栽培草莓？
然後是“內在”或“客觀”價值。在金融領域，內在價值是指資產的「真實」或「客觀」價值，區別於其市場價格，而市場價格據稱被所有市場參與者及其（錯誤）看法所扭曲。一家擁有大量優質機器和正銀行餘額的公司即使其股票一文不值，似乎也有價值。在嚴格的語意學中，內在價值意味著價值是事物本質上固有的。
但所有的價值都是與背景相關的。在沙漠中央，一桶水比世界上所有的黃金都值錢。有史以來設計的最快的採礦設備對於苦行僧來說毫無價值。像已故祖母最喜歡的耳環這樣的傳家寶對於家庭成員來說比其他任何人都更有價值。你不會從他們的客觀特徵中發現他們的價值。
這就是為什麼許多經濟學家和主流比特幣支持者都認同主觀價值理論。這個想法是，交易真空中沒有任何價值。價值源自於人們處理事物的方式以及他們願意用什麼來交易。在某個時刻，總供給將滿足總需求（價格），這就是交易發生的地方。
價格只是一種事物的價值以另一種事物的數量來表達。一顆Tag Heuer Connected Calibre E4 的交易價格為1450 美元，相當於約0.02 比特幣，相當於…
這是關於價值儲存的第一個重要概念點：除非它們在某個時候被交易，否則它們沒有真正的價值。它們可能有名義上的價值，就像想像中的寵物龍的價值一樣，但它們的真正價值永遠沒有機會顯現出來。
第二點是，所有價值儲存從定義上都意味著交易；只是交易是歷時性的。換句話說，與價值儲存相關的交易在兩個時間點都是同一資產。以目前較小價值的物品A 來交易未來較大價值的物品A。相同的資產，兩次不同的時間。
當我們考慮時間時，請考慮一下：價值儲存升值意味著什麼？它的價值必須相對於其他事物來衡量。換句話說，升值僅意味著其未來的實際價格將超過其當前的實際價格；將來我可以用更少的錢換取比今天更多的東西。沒有交易——即使只是未實現的未來交易——就沒有價值。
許多事情同時是兩件事。這僅取決於您如何看待它們。 [图片：Oleg Shyplyak，来自创意视觉艺术家]
必須進行跨資產交易
交易媒介需要可分割、可移植且可替代。這裡的交易是跨不同的資產同步（同時），而不是跨時間（歷時）相同的資產。但如果根據定義，MoE 是在目前進行交易，那麼目前的時間有多短？
交易媒介的工作需要一定程度的保值性和耐用性。例如，香煙在監獄中被用作貨幣。但香菸在幾週後就會變質，因此隨著時間的推移，它們無法很好地保值。那些擁有它們的人希望盡快花掉它們。同上，垃圾幣的價值可能在下週崩潰。您需要立即接受交易或拒絕交易。
事實上，耐久性是使黃金成為比鈉等更好的交易媒介的特性之一。黃金幾乎可以抵抗任何形式的腐蝕，因此我們的後代仍將擁有相同數量的黃金來進行世代交易。
因此，儘管從概念上講，交易媒介在當前是即時交易的，但實際上，它們存在於一個人的時間世界中，人們的壽命有限，假期很短，而且在候診室里工作很長時間。在其他條件相同的情況下，保留其價值的教育部比易腐爛的教育部更有價值。 （有趣的問題：當易腐爛會增加稀少性時，但我們不要離題。）
價值儲存與交易媒介趨同
因此，雙方都有一些邊緣情況，資產的屬性建議將其作為價值儲存或交易媒介。資產越難交易，它就越像價值儲存。在某種程度上，資產退化得越快，它就越像交易媒介。如果沒有一定的可交易性，SoV 就毫無價值，也不再是SoV。如果沒有一定的耐用性，交易媒介就毫無價值，不再是交易媒介。但有些資產在一側或另一側的跌幅更大。
如果人們以高速交易它們，它們看起來更像是交易媒介。如果交易發生的時間間隔較長，那麼它們看起來更像是價值儲存。本質是一樣的；環境和活動改變了我們對它們的看法。
比特幣只是一種價值儲存的想法並沒有錯。這是不連貫的。它聲稱比特幣是一種價值儲存手段，同時將其從唯一可以讓我們確定其價值的環境中刪除。 價值儲存和交易媒介在邏輯和實務上都是密不可分的。價值儲存是交易慢動作的交易媒介，而交易媒介是交易速度加快的價值儲存。
我們稍後會回到比特幣，但讓我們先看看它的家譜。 價值儲存和交易媒介的巧合是一個可以追溯到幾千年前的經驗現實。
歷史上的資產儲存和交易
除了理論之外，歷史也為價值儲存和交易媒介的融合提供了證據。歷史包含大量既充當交易媒介又充當價值儲存的資產，因為如果它們有需求，你就可以交易它們，如果你可以交易它們，那麼最好有儲備。 交易媒介和價值儲存是——並且一直是——同一枚硬幣的兩面。
青銅錠
青銅時代的牛皮錠很好地說明了價值儲存和交易媒介之間的重疊。這些錠的形狀像牛皮，重量大致標準化（通常約為30 公斤/66 磅），含有相對純淨的銅或錫，從公元前第二個千年（青銅時代）開始在地中海各地及更遠的地方流通。
由於每個人都使用青銅，因此銅和錫（青銅的兩種成分）非常保值。每個人都可以使用它們。需求高且穩定。它們也相對容易儲存。
來自塞浦路斯的氧化銅錠，又稱青銅時代比特幣。 （圖：大都會博物館）
但它們也相對容易運輸。在一艘西元前1327 年的沉船中發現的一批錠中含有原產於烏茲別克、土耳其、撒丁島和康沃爾郡的金屬。戰車仍然是相對較新的技術，但這些金屬大塊正在穿越已知的世界，幾乎比任何人類都走得更遠，因為它們「與國際分配、交易和貿易系統相連」。
現在，假設您是青銅時代的漁夫，發現了沉沒的金錠貨物。他們是價值儲存還是交易媒介？好吧，如果你度過了一個美好的賽季，你可能會感到臉紅，所以你把它們留著以備不時之需，在這種情況下，它們就是一個價值存儲。另一方面，如果魚還沒有上鉤，而你需要一些流動性，那麼你可能會快速交易它們，在這種情況下，它們就是交易媒介。但是，如果它們沒有在某個地方進行交易以顯示其價值，你怎麼知道它們值得保存？如果沒有交易對手相信擁有一些金錠將是一個明智的財務決策，你還能與誰進行交易？
牛皮錠耐用、高要求的材料使其成為良好的價值存儲，其標準化尺寸和便攜性使其成為良好的交易媒介。這些錠都是同時出現的，因為每種用途都意味著另一種用途。
黃金
人類在收集青銅之前幾千年就開始收集黃金。但起初，黃金主要用於裝飾和神聖目的，例如雕像和儀式珠寶。由於此類物品不可替代，因此它們是較差的交易媒介，而且交易也非常罕見。交易速度低是由於無法確定價格：禮儀物品的所有者總是比任何交易對手都更重視它們。
標準化金幣在西元前7 世紀左右才開始出現，比金錠出現約1000 年。有趣的是，它們大約同時出現在中國和安納托利亞。作為金幣，黃金最終變得可替代，這提高了交易速度，並使儲存價值和交易媒介的使用更加緊密。與牛皮錠相比，金幣還具有一些優勢：金幣重量不超過30 公斤，黃金不會腐蝕，而且它沒有很多其他用途，因此供應不必與有用物品的需求競爭就像青銅製成的犁和劍。
金幣作為儲存價值和交易媒介都非常有效，以至於基本上每個人都開始使用它們，例如羅馬金幣、阿爾摩拉維第納爾、西班牙杜布隆、德川交番等。即使2600 年後的今天，從亞美尼亞到吐瓦魯的國家仍在鑄造和流通金幣，供人們保存和交易、儲存和交換。
2600 年前，以弗所人將黃金視為SoV 和MoE，這種想法根深蒂固，以至於即使在今天，電子遊戲中的金錢也經常被描述為金幣。 （圖：Classical Numismatic Group, Inc. & PNG ALL）
同樣，使用金幣作為交易媒介使黃金成為更明顯和廣泛的價值儲存手段，而它們作為價值儲存手段的廣泛認可使它們成為更具流動性的交易媒介。
貝殼
17 世紀，北美大西洋沿岸的早期歐洲定居者和該大陸的土著人民開始互相了解。他們所認識的世界截然不同。沒有共同的語言，沒有共同的宗教，沒有共同的歷史，完全不同的技術，完全不同的宇宙觀。但正如人類一樣，他們開始很快進行交易。然而，如果沒有普遍認可的價值儲存手段和交易媒介，交易就會很困難。
起初，毛皮有一定的價值，但它們體積大、價值不標準化、會降解等。作為價值儲存手段和交易媒介，它們總比沒有好，但兩者都不理想。威尼斯玻璃珠也有效，但將珠子從威尼斯運送到「新世界」的歐洲殖民地可能需要數月甚至數年的時間。
1622 年，一位名叫雅克·埃萊肯斯(Jacques Elekens) 的荷蘭商人將一名佩科特酋長（類似酋長）扣為人質並索要贖金。酋長的人為Elekens 帶來了280 碼（約256 m）的由蛤殼製成的白色和紫色珠子- 貝殼。顯然，他們以前並沒有真正使用貝殼作為現金，即使在這種情況下，贖金也主要具有像徵意義，就像透過發送精美的儀式權杖來贖回王子一樣。
但埃萊肯斯是個商人，雖然他錯過了wampum超凡的象徵價值，但他立即看到了它世俗的現金價值。如果你能用錢買到酋長的自由，還有什麼是你買不到的？很快，歐洲人開始強迫幾個部落生產綿綿，並以長度為單位進行交易，例如用多少皮換多少英尋（1英尋~ 1.8米/ 6英尺）的綿綿珠子。
貝殼及其製成的貝殼。例如17 世紀殖民地的金幣和原金礦石。 （圖：攝影師吉姆）
Wampum 很快就成為交易媒介的正式成員。一些殖民地採用標準化價值的貝殼珠作為法定貨幣，這種做法持續了大約一個世紀。作為一種價值存儲，貝殼自然具有吸引力：「歐洲殖民者很快就開始試圖累積大量這種貨幣，而這種貨幣控制權的轉移決定了哪個國家將控制歐洲與原住民的貿易。」他們不僅僅用它進行交易；他們還用它來交易。他們正在建立貨幣儲備。他們儲存交易媒介是為了獲取其未來價值，而其未來價值使其成為當今交易的有效資產。
「黃金」和「貝殼」這兩個詞在某些情況下仍然意味著金錢。說到錢…
美元
美國憲法規定了創造貨幣的權力，1792 年的《鑄幣法》將新美元的價值與西班牙銀元和416 格令白銀的固定數量掛鉤。 「鷹」實際上是10 美元的硬幣，含有270 粒黃金。
美元的設計者利用了每個人都已經了解的歷史背景：貴金屬既可以作為交易媒介，也可以作為儲存手段。三個半世紀後，消息傳開了。
正如貨幣經常發生的情況一樣，貨幣隨著時間的推移而貶值，這意味著鑄幣廠不斷逐漸降低貨幣中貴金屬的含量。這就是通貨膨脹如何與交易媒介協同作用，以保持其作為儲存價值。您仍然可以透過操縱掛鉤以更低的成本鑄造相同數量的貨幣。
技術是如此先進，以至於在兩個半世紀的時間裡只經歷了微小的更新。 （圖片來源：Lyle Engleson/Goldberg 硬幣和收藏品）
1900 年的《金本位法》強化了釘住匯率制度，規定每一美元可兌換固定金額的25.8 格令90% 純金。那麼，如果美元紙幣可以兌換黃金，那麼它們是否會成為交易媒介或儲存手段？這些紙幣雖然流通，但美國政府承諾儲存等量的黃金以維持其價值。黃金可能看起來像交易媒介，紙幣可能看起來像儲存手段，但它們是等效的，所以只是用途不同，沒有任何更深層的本質不同。
當大蕭條來襲時，聯準會出現擠兌。人們擔心美元作為貨幣的持續生存能力，因此他們開始將美元兌換成黃金。當聯準會開始擔心自己繼續將美元兌換成黃金的能力時，羅斯福總統暫停了金本位制。
但是，當然，銀行存款並沒有降至零，因此美元繼續充當價值儲存工具和教育實體。人們囤積黃金，這樣他們就可以進行交易，以防美元失去作為價值儲存工具和教育部的效用。但美元和黃金都保留了這兩種功能。
第二次世界大戰後，布雷頓森林體系恢復了金本位制，但這一次，美元與每盎司黃金掛鉤35 美元，世界各地的央行都可以按照這個匯率將美元兌換成黃金。這實際上使美元成為最硬的貨幣，透過固定匯率，它也應該支撐其他貨幣。和以前一樣，透過贖回實現的對等實際上消除了儲存手段和交易媒介之間的任何實際區別。
由於一系列複雜的原因，可以簡單地歸結為「通貨膨脹壓力」（即法定貨幣自己的反常版本的「數字上升」），美國不得不在1971 年放棄布雷頓森林體系的國際金本位。
雖然這對經濟歷史學家來說是一個重要的轉捩點，但美元仍然既是儲存手段又是交易媒介。根據國際貨幣基金組織的數據，全球外匯存底約60% 以美元持有，約為最接近競爭對手的3 倍。其他國家儲存美元只是為了以防萬一他們需要將其兌換成本國貨幣以支撐本國貨幣的價值或在緊要關頭購買必需品。
即使沒有黃金支持，對美元的需求也令人震驚。外國持有8.8 兆美元的美國債務——在未來某個時候以美元支付的欠條，這看起來像是典型的儲存手段。大多數國際貿易以美元計費和結算。即使在擁有自己共同貨幣的歐洲大陸，也有超過20%的貿易以美元結算。
對美元的強勁需求使美國作為其鑄幣國享有特權地位。 「石油美元」現象說明了自金本位崩潰以來美元如何保持主導地位。石油出口國以美元出售石油，他們迅速累積了大量美元儲備。他們需要花掉這些美元，而恰巧美國總是急於出售美國國債（美國欠條）換取美元，為其35 兆美元的債務融資。
只要其他國家持有這些債務，他們就有興趣維持美元的價值。只要美元能夠保值，它對貿易仍然有用。只要它對貿易仍然有用，其他國家就會累積美元和以美元計價的債務。聽起來像龐氏騙局嗎？好吧，這不是龐氏騙局。
簡而言之，其他國家的美元外匯存底讓美國的貿易額倍增。保持這個想法。
是的，比特幣是價值儲存手段，也是交易媒介
比特幣是易於交易的SoV 家族的最新後代，即人們喜歡囤積交易媒介，因為它們保有其價值。然而，有一個廣泛且經常重複的說法，即比特幣只是一種價值儲存。事實上，這就是我寫這篇文章的原因，也是我覺得我有責任證明比特幣作為交易媒介的可行性的原因。到目前為止，我已經闡述了一些關於價值儲存手段和交易媒介在概念上如何不可分割的理論想法，並介紹了幾個歷史例子來證明這種相互預設是遠古以來事物的運作方式。現在讓我們轉向比特幣，它只是遵循既定模式的新技術：價值儲存和交易媒介必須結合在一起。
成交量達數萬億
我們知道比特幣起到了交易媒介的作用，因為人們大量轉移比特幣。在找零地址進行調整後，River 估計2022 年將有14.9T 美元的支付通過比特幣結算。因此，即使74% 的比特幣在六個月內沒有移動，相當於德國、日本、印度和加拿大GDP 總和的比特幣也可以在短短一年內易手。
交易比特幣
交易帳戶中約有235萬個btc（約$150B）。這應該會令人費解，因為自治和自我託管是比特幣的兩個主要賣點。如果比特幣只是一種儲存手段，為什麼有人會把它委託給另一方而不是自己冷藏？如果它是一種價值儲存手段，為什麼不盡可能安全地儲存它，特別是考慮到相當安全的儲存成本只需一張紙呢？
現有比特幣中超過十分之一被保存在交易所帳戶中的原因是為了促進交易。交易所就是這樣：人們用一種資產交換另一種資產。比特幣作為此類交易的交易媒介效果非常好，因為沒有其他加密貨幣可以接近比特幣的需求。無論你從市值還是單價來看，比特幣都是獨一無二的。唯一可以在任何有趣的指標上競爭的代幣是USDT，其交易量大約是比特幣每天260 億美元的交易量的兩倍。這可能是因為Tether 從全球傳統貨幣— — 美元的主導地位逐漸減弱中獲利。
如果比特幣只是一種價值存儲，那麼沒有人會把他們的寶藏留在交易所，交易速度也會微乎其微。但他們確實如此。事實並非如此。
商家接受比特幣
有些人可能會反對，雖然比特幣可能是金融界的科技男孩中的交易媒介，但它並沒有像「真正的」教育部應有的那樣滲透到「實體經濟」。但比特幣在實體經濟中流通的例子足以反駁這個說法。我們很幸運。
零售商正在使用比特幣作為交易媒介，因為它已經提供了具體的好處。以最近River 報告中的一個精彩例子為例：Atoms，一家布魯克林製鞋公司。 2021 年，Atoms 開始接受比特幣作為支付方式，並推出了比特幣主題運動鞋。 Atoms 接受比特幣作為交易媒介（消費者用比特幣支付鞋子費用），然後Atoms 將其作為價值存儲手段持有，直到有需要為止。當它發生時，他們的價值儲存比特幣會自動成為可交易的交易媒介比特幣，因為它是同一個比特幣。
原子證明這種二分法是嚴格概念性的且是誤導的。實際的比特幣既是價值存儲，也是交易媒介；這僅取決於其所有者目前如何使用它。
Atoms 並不孤單，而且絕非孤例。 Balenciaga 接受比特幣。泰格豪雅接受比特幣。 AMC Theatres、PayPal、twitch、Ferrari 和Proton 都接受比特幣。有人會聲稱AMC 或PayPal 是只有那些金融愛好不深的書呆子才知道的小眾供應商嗎？
這些著名的全球品牌是將比特幣作為價值儲存持有還是作為交易媒介進行交易？又出現了這種二分法思考。比特幣是一種可分割、可互換、持久的資產，因此他們可以想持有多久就持有多久，並且可以隨時進行交易。他們可以接受、花費、借出，等等。比特幣沒有根本本質。無論他們/我們用它做什麼。
比特幣正在滲透主流經濟。
所有價值儲存和交易媒介都只是測試版
上述範例的另一個重要教訓是，價值儲存和交易媒介永遠不會停止發展。青銅時代的金融科技是關於標準化金錠並淨化其中所含的金屬（或者，對於統治階級來說，可能是貶低它們）。價值儲存和交易媒介的設計方式會影響我們如何使用它們，進而影響它們的設計，進而影響我們如何使用它們，等等。但演化始終是局部最佳化，而不是完美，因此總會有進一步改進的空間。
好錢一直既是價值儲存也是交易媒介，比特幣仍然有成長的空間。讓我們考慮一下比特幣可以進一步優化的領域。
貨幣的先發優勢
如果被問到，幾乎每個比特幣的朋友都更願意用比特幣獲得收入，同時用法定貨幣支付費用。但這並不意味著比特幣作為教育部有缺陷；這意味著法幣作為價值儲存有缺陷。人們更喜歡持有比特幣，因為比特幣比法定貨幣更保值，因此，在比特幣價值更高的明天保存比特幣，並在今天的法定貨幣貶值之前花掉它是有意義的。
所以法幣的優點就在於它建立了13個世紀的網路效應來彌補其明顯的缺陷。人們都知道貨幣。世界上的工資系統、稅法和銀行系統都是圍繞著法定貨幣建立的。世界在法定項目上有相當大的沉沒成本。這就是為什麼比特幣在任何指標上都超過法定貨幣是如此重要：保值性、自治性、審查阻力，當然還有…
使用者體驗，始終是使用者體驗
比特幣的用戶體驗正在改善。許多創新無疑是改進。例如，閃電網路將比特幣的最大交易速度提高了多個數量級。
然而，使用比特幣的其他方面可能同時存在功能和缺陷。最明顯的是自我保管。持有自己的比特幣實際上是充分享受比特幣提供的自主權和自由的唯一途徑，無論是作為價值儲存還是交易媒介或兩者兼而有之。但權力越大，責任也越大，評估和實施不同的方式來儲存和使用比特幣對許多不投幣的人來說可能有點困難。
儘管閃電網路有很多好處，但它也有我們仍在努力克服的限制。儘管LSP 正在幫助將流動性從困難的技術問題轉變為基本上自動化的財務考慮因素，但閃電網路增加了流動性管理的複雜性。但摩擦就是摩擦。
同樣，閃電網路只能如此快速地吸收新用戶，因為每個新用戶都需要至少一筆鏈上交易和額外的流動性。 Breez 的無節點SDK 實施等新技術可以提高閃電網路的吞吐量並減輕其流動性限制，就像閃電網路在某些用例中超越鏈上比特幣一樣。
如果這種創新→ 使用者體驗調整→ 創新的趨勢像法定貨幣一樣持續下去，我們就處於良好狀態。考慮一下信用卡。在信用卡存在的前三十年左右的時間裡，沒有人使用信用卡進行小額購物。 1993 年漢堡王開始接受信用卡時，這是一個大新聞。人們甚至對此持批評態度。 「我認為如果你去快餐店必須使用信用卡，那就太糟糕了。」信用卡用於大額購買，如機票、珠寶、酒店住宿和汽車維修。到2024 年，大約三分之一的付款是透過信用卡支付的，沒有人——沒有一個活著的人——關心你是否用信用卡支付一份薯條或巴士票價。
1993 年，人們對#burgerking 接受#creditcards 的反應
隨著信用卡變得更容易使用（這曾經是一項艱苦的工作），人們更多地使用信用卡進行小額購買。這裡的教訓是，如果使用者體驗不穩定，人們會選擇性地使用資產作為交易媒介，隨著使用者體驗的改善，人們會更頻繁地使用它並進行較小的購買。
法律/監管待遇
我們都聽說過一種過時的FUD，即比特幣基本上只為犯罪者服務。 Proton 是一家接受比特幣的偉大公司，並由蒂姆·伯納斯·李爵士(Sir Tim Berners Lee) 提供建議——這並不完全是典型的留著小鬍子的超級惡棍。但人們害怕他們不理解的東西，立法者和監管者喜歡迎合大眾的恐懼。
一些司法管轄區是開放和進步的。例如，在歐盟，比特幣被視為一種貨幣，並在大多數法律中得到相應的對待。將比特幣兌換成另一種貨幣不會產生增值稅，但用比特幣購買產品或服務確實會產生增值稅，就像使用任何其他貨幣一樣。
在美國，雖然一些監管機構和法院承認比特幣是“一種交易媒介和一種支付手段”，但美國國稅局將其視為需繳納資本利得稅的財產，這使得比特幣交易成本更高，從而放緩它的交易速度。因此，對於受該稅收制度約束的美國人來說，比特幣可能看起來更像是價值存儲，而不是交易媒介，這是很自然的。
摩洛哥和中國等一些國家已經徹底禁止了比特幣。無論什麼。克努特國王試圖阻止潮汐，直到他的腳濕了，他宣布沒有國王可以否認永恆的法律。這對價值儲存支持者和堅定的比特幣反對者來說都是一個很好的教訓。人們想要自由，他們想要他們的錢自由。如果你不給他們，他們最終會拿走的。
比特幣的價格波動性
許多人可能不願意使用比特幣作為交易媒介，因為它作為價值儲存的特性。首先，其價格波動較大。在過去幾年中，我們看到比特幣相對於美元的價值上下波動了4 倍。這使得消費者難以消費，零售商也難以接受，因為比特幣的匯率是相對於給定商品（即商品）而言的。它的價格——可能太不確定了。
一個人擁有的可支配收入和財富越多，他們對波動的敏感度就越低。如果在扣除稅款、食品雜貨和抵押貸款付款以及健康的儲蓄後，您每個月仍有大量剩餘收入，那麼即使您的投資組合的一部分在幾個月內略有下降，也沒什麼大不了的。您使用資產的時間尺度與價格波動的時間尺度不同。長期收益大於短期下跌，所以讓它搖擺吧。
許多其他人則沒有這樣的特權。他們的收入就是他們的財富；他們沒有儲蓄或盈餘來緩衝價格波動。對他們來說，收入突然下降可能意味著月底挨餓。如果他們獲得了比特幣（很多人都這樣做了），他們可能會盡快將其兌換為更穩定的資產。
比特幣的波動性對某些人來說是福音，對其他人來說是禍根，但對許多人來說卻無關緊要。然而，我們可以看到它吸引所有用戶群體的自然發展路徑。考慮比特幣波動性的一種方法是將其視為一個非常不完整的指數。法定貨幣的價值通常透過與其他貨幣的匯率、確定其官方購買力平價/消費者物價指數的官方「籃子」商品以及數百萬人在日常生活中進行的交易來衡量。每個資訊來源都可以對其他資訊來源進行檢查，對諸如「真實市場價值」之類的東西進行三角測量。交易的人越多，以比特幣定價的商品越多，三角測量就越精確，價格波動的需要就越少。
換句話說，越多的人使用比特幣作為交易媒介，其價格曲線相對於其他資產就越穩定。即使作為一種投機資產，它看起來也更像是國庫券，而不是石油。作為交易媒介的活躍使用將維持對其未來需求的預期，這與其通貨緊縮設計一起，保持了比特幣作為前所未有的價值儲存的地位。更多的使用只會使上升曲線變得平滑。
在蘇聯支持者的咆哮中有一種奇怪的、學院派的腔調。例如，他們關心我們用比特幣做什麼？如果價值儲存和交易媒介必然重疊，為什麼要告訴大家比特幣其實完全是價值儲存？沒人妨礙他們的首選用途，那又怎樣？
還記得美元嗎？美國說服世界做多美元。如果你說服世界去囤積你已經開始囤積的東西，那麼你就處於一個非常有利的位置。你在為你能提供的東西刺激需求。
但你甚至不需要提供它。說服別人覬覦你的儲備，讓你可以以此為抵押借款，從而獲得槓桿。如果你的儲備給你這些好處，它可以以倍數交易。如果你的儲備中有n個比特幣，你可能能夠以3n的估值出售你的儲備股票。你剛剛找到如何將通貨緊縮資產的通貨膨脹率推高到300%的方法。很卑鄙，但很聰明。
然而，自由金錢的美妙之處在於，沒有人可以告訴你如何使用它。當然，我告訴你它作為教育部被低估了，而且我對它作為教育部的使用有既得利益，但我不會告訴任何人該怎麼做。我正在描述我所看到的情況並揭穿一些不好的、可能不誠實的說法。
將你的比特幣儲存在你想要的地方和方式，在你想要的地方和方式花費它，它的價值取決於我們所有人集體所做的事情，而不是某些訴訟在他們的排他秘密會議中所做的事情。也不取決於推特上某些評論家所說的最好。當然，當世界上大部分自由資金被少數人持有時，它就不會很自由。
比特幣足夠靈活，可以滿足我們所有不同的需求，我們都對它是什麼以及它將成為什麼都有發言權。讓我們的多元成為我們的力量。
