10月31日，HashKey Group 董事長兼CEO 蕭風博士在由Chainlink 主辦的SmartCon 2024上，發表了題為「上鍊」與「在鏈」主題演講。以下為演講全文，整理自現場速記，有部分不影響原意的刪減。
大家好，非常高興來到Chainlink 主辦的SmartCon 2024，Chainlink 是一個去中心化的Oracle 網絡，將區塊鏈與鏈下數據鏈接起來，所以上鏈顯然是Chainlink的一個最核心的一個業務，那麼今天我想要來跟大家分享的主題是「上鍊」與「在鏈」。
傳統金融市場VS 加密金融市場
回溯過往十年區塊鏈的發展，實際上我們正在建立的一個新的金融市場體系，即加密金融市場(Crypto Financial Market)。
不同於傳統金融市場體系，採用分散式記賬，銀行帳戶記錄用戶的所有的經濟活動，記帳的單位為法幣的模式。自2009年比特幣誕生以來，區塊鏈採用分散式記賬，基於數位貨幣記賬，相應的記帳單位採用加密貨幣的形式。
這顯然這是兩套金融市場體系。但這兩套金融市場體系，逐漸開始有互聯互通的趨勢。
2025 ：互聯互通
這兩個市場的互聯互通，可以透過以下五個途徑。
第一是Stablecoin 穩定幣。目前市場預測2024年，Stablecoin 的交易金額將達到六兆美元。透過法幣代幣化的PayFi，是法幣和加密貨幣聯通的最大一個管道。
第二是ETF，加密資產的鏈下證券化，把鏈上的數位原生資產放到鏈下變成ETF。目前，美國現貨比特幣ETF 鏈上總持倉量有接近七百億美元，這種方式，方便傳統投資者在不需要管理自己的私鑰的情況下，去配置加密貨幣資產。
第三是最近討論度很高的新資產類別就是RWA（現實資產代幣化）。 RWA 是傳統資產，透過包含像Chainlink Oracle 上鍊，但上鍊不是他們的最終目標， Oracle 只是一個通道，目的是上鍊之後是把資產代幣化。
第四個途徑是STO（證券型代幣發行），在過去五、六年的時間大家一直在討論，但是目前為止還沒有看到很多實際案例。我相信在未來的六個月的時間就會看到，很多從事Web3的商業，將股權直接用Token的形式去融資、去上市，可能不再需要不再走唯一的一條IPO的路徑。
以上四類途徑，其實都需要透過合規、持牌、受監管的金融機構來進行，因此，持牌金融機構顯然是幫助把兩個金融市場，打通的管道之一。
「上鏈」與「在鏈」
所有的資產存在著兩種狀態，一種叫做上鍊，所有的現實世界資產，所有數位孿生的資產上鍊，就是把這些資產資料登記在DLT(分散式帳本)上面。分散式帳本和之前的所有的帳本體系最大的不同，就是它是一個公開透明的全球化的公共帳本。當資料資訊或資產能夠登記在DLT上，那麼就獲得了一個全球的流動性。
另外一種狀態是數位原生資產，本身就發生在鏈上。例如，比特幣就是一個數位原生資產，它本身就發生在Blockchain 上，從鏈上到鏈下需要進行證券化，這就為傳統金融市場投資者一個非常方便的管道，在不需要管理自己的私在鑰的情況下，也能夠分享加密貨幣所帶來的巨大的一個報酬。
「上鏈」的三種方式
上鍊的方式將越來越豐富，也正在發生一些變化。
首先是數據上鍊，例如從Chainlink 這個角度來說，把Web2 世界的一些數據透過Oracle 搬到鏈上，讓這些數據，成為一個在全球公開帳本上所登記的資產或數據。
其次，DePIN （去中心化實體基礎設施網路）是這段時間非常熱門的一個話題，DePIN 要做的是把硬體設備上到鏈上。 DePIN 上鍊並不是它的最終目的，設備能夠上鍊，是因為上鍊之後才能夠實現RWA，把現實世界的硬體設備Tokenisation（代幣化）。
第三個上鍊的方式就是資產上鍊，也就是所謂的DeFi（去中心化金融），把現實世界的許多金融資代幣化。
不管用何種方式去上鍊，其實最終的目的，或者說希望創造的商業閉環，是Tokenisation，即代幣化。是為了資產能夠在全球獲得流動性，能夠方便全球的投資者。無論資產是在中國、美國還是阿根廷，只要它在區塊鏈上，只要它登記在DLT 帳本上，全球任何投資者都能在Blockchain 上對它進行投資。
DLT 的兩層價值
在兩個層次上使用DLT，一個是我們可以用DLT 來對現實世界非常成熟一些商業模式，進行一些邊際效益上的改善。
比方說，國際清算組織BIS 推動透過DLT，對銀行資金結算和清算，能夠降本增效，但它並不會改變現在現有清算和結算的商業模式。
除此之外，如果用現有的模式做跨國支付，可能需要付3%到6%中介的成本，如果用DLT，仲介費可能會從3%降到3‰。所以目前傳統的銀行，也紛紛在討論如何用DLT 來改善銀行內部的流程、存款、貸款、匯款，所以香港金管局也在鼓勵銀行存款代幣化，把存款Tokenisation。
但是，只有把DLT 看成是一整套的機制，一個體系的變革，才可能創新商業模式。比特幣就是在DLT 上創作出來一個嶄新的商業模式，一個新的商業模式裡，就會創造出來一個新的資產類別，而這個資產類別就是Token。
DLT 上的Token的價值，實際上來自於電腦系統，是一種使用許可。 ChatGPT 誕生後，在AI 時代，Token 是一個數據的單位，也是一個計價單位。向使用者收取的費用，實際上是使用者輸入或輸出的Token 個數。
Token: 加密資產
在DLT 裡Token的範圍有更大的進化，它變成一類金融資產。因為有了DLT，有了區塊鏈，創造出一個新的資產，即加密資產（Crypto Asset），這是一類最嶄新的資產類別。
Token 從資產的角度，是基於密碼學，基於區塊鏈這樣的分散式帳本，基於自我管理的數位錢包。 HashKey 交易所，是幫助用戶處理Crypto（虛擬貨幣）的交易投資。 HashKey Exchange 和傳統股票交易所的最大的不同是，在HashKey Exchange 交易的所有Crypto，或者所有Token，用戶自我管理資產，可以將在HashKey Exchange 購買的虛擬貨幣取出，到其他虛擬資產交易所交易，反之亦然，這也是Web2跟Web3最大的不同。
能滿足合規需求的DLT
當互聯互通時代到來的時候，當傳統金融和加密金融市場互聯互通的時候，對分散式帳本有新的需求產生，這個需求就是合規、KYC、AML 和CFT，就是認識客戶、反洗錢和反恐融資。因為只要牽涉到金融，不管你是傳統金融還是加密金融。存款、匯款、貸款以及投資交易，都具有非常大的外部性。外部性需要獨立第三方的監管，所以持牌、合規、受監管，在互聯互通之後會變得越來越重要。
在過去的十年裡面，大家強調去中心化，強調自組織，強調分散式，因為從基礎設施的角度，一定是去中心化的。但是走到應用層的時候，那就必然會面向具體的場景，具體的司法區域，具體的用戶，具體的需求，那麼有可能會產生負面的外部性，因此需要第三方的監管。
所以，HashKey 計畫在十二月份推出HashKey Chain，基於以太坊的二層協定。歡迎大家跟我們來合作，HashKey Chain 與其他Chain 不同的地方是，我們會提供，從KYC、AML 到CFT ，不同層次、不同的金融服務、不同的金融產品，對KYC 的要求可能會有區別，讓大家能夠在合規、受監管的前提下，安全地從事區塊鏈上面的應用，尤其是涉及虛擬貨幣以及Token 方面的應用。
“客戶要的是牆上的洞，而不是手中的電鑽”
最後，我想以德國博世公司CEO 的一句話來結束這次演講，客戶想要的是牆上的洞，而不是手中的電鑽。
DLT、Chain 都是電鑽，用戶不是要Blockchain，是要基於區塊鏈上的許多應用，基於區塊鏈，基於分散式帳本所創造出來的許多新的資產，這些資產能夠成為用戶資產配置裡不可或缺少的一個環節。
今天的分享就到這裡，謝謝大家