灰度比特幣信託（GBTC）在2025年仍佔據ETF收入的主導地位，年收入達2.685億美元，超過所有現貨比特幣ETF的總和。這得益於其1.5%的費用率和投資者的忠誠度，儘管面臨資金流出。灰度自2013年成立以來，一直是比特幣投資的先鋒，成功應對監管挑戰。由於稅收摩擦，許多早期投資者不願意贖回，進一步鞏固了GBTC的地位。雖然競爭對手提供了更低的費用，但GBTC仍吸引了大量機構投資者。
為什麼灰度的比特幣信託在2025年仍佔據ETF收入的主導地位
灰度比特幣信託（gbtc）產生的收入比所有現貨比特幣etf的總收入還要多，這得益於其高昂的費用以及儘管出現資金外流但仍保持的投資者忠誠度。 ，這得益於其高昂的費用以及儘管出現資金外流但仍保持的投資者忠誠度。
縱觀金融史，GBTC），一樣
2024年年1月11日，在對sec的訴訟中取得里程碑式勝利後
sec的一個關鍵時刻，sec認為etf比傳統基金具有更低的費用率和更高的稅收效率。
即便如此，gbtc的財務韌性依然閃耀，年收入達到2.685億美元，超過所有其他美國現貨比特幣ETF的2.118億美元總和，儘管自2024年初以來，其持有的比特幣已損失了一半以上
這些數字講述了一個悖論。貝萊德的iShares比特幣信託（ibit）管理著560億美元的資產（AUM），收費率為0.25％，在推出後的幾週內，它在2024年創造了1.37億美元的收入，同時實現了358億美元的資金流入和10億美元的日交易量。
此同時，gbtc的費用率為1.5％，比競爭對手高出七倍，這鞏固了其收入領先地位，儘管它的資金流出量高達，儘管它的資金流出量高達，2024年3月3日6.18億美元的單日虧損紀錄，原因是投資者追逐更低的費用或利用該信託的歷史性淨資產價值，（nav）折讓，到，到2024年7月
這種收入主導地位與資本外逃之間的衝突需要仔細審查，揭示投資者心理、市場動態和灰度精心計算的韌性之間的複雜關係。
然而，gbtc 180億美元的資產管理規模，以及在出現大量資金外流的情況下仍能創造2.685億美元收益的能力，都揭示了一個更深層次的問題：稅收摩擦和製度化的惰性。由於稅收壁壘和公司指令，企業、家族辦公室和其他機構無法迅速轉型
在如此激烈的競爭中，是什麼支撐著gbtc 的收入王冠？是高額手續費加上依然龐大的資產管理規模，是飽經風霜的投資者的忠誠，還是無形的稅收摩擦將他們牢牢束縛在自己的位置上？ ，還是無形的稅收摩擦將他們牢牢束縛在自己的位置上？
隨著我們深入探究這個問題，我們得以揭示gbtc佔據主導地位的機制，以及塑造加密貨幣投資未來的更廣泛潮流。答案在於歷史、戰略以及投資者對這家巨頭的堅定信念，無論面臨何種困境，它都拒絕屈服。 ，它都拒絕屈服。
GBTC Rev與所有其他eTf：coinglass
灰度的高費用收入引擎
gbtc收入優勢的核心在於其1.5％的費用率，與ibit和fbtc和0.25％）（bitwise）（0.24％）（0.24％）（0.19％），等競爭對手相比，這一數字非常高。 ，這一數字非常高。
將該費用應用於179億美元的資產管理規模，每年可產生2.685億美元的收益，超過所有其他美國現貨比特幣埃特夫2.118 億美元（這些埃特夫的總管理規模為890億美元）。 ）
ETF商店總裁nate geraci對x：“ gbtc賺的錢仍然比所有其他etf的總和還多……而且差距還很大。”儘管自2024年1月以來資金流出210億美元，包括日均損失，8990萬美元，但這種算術優勢依然存在，但這種算術優勢依然存在，凸顯了在龐大資產基礎上收取高額費用的強大力量。
資料來源：Nate Geraci
收費結構既是gbtc的堡壘，也是其致命弱點。在eTf轉換之前，gbtc收取2％的費用，這一費率合理，因為其作為傳統投資組合中唯一一家美國比特幣投資工具的壟斷地位。轉換後，1.5％的收費引發了爭議。晨星公司被動策略研究主管布萊恩
（BTC）。該信託於2025年3月推出，0.15％ETP中最低）（GBTC）10％的比特幣持倉（資產管理規模）（17億美元）（17億美元），吸引了，1.689億美元的資金流入，目標客戶是注重成本的投資者。然而
灰度的雙重策略（高費用的gbtc用於收入，低費用的迷你信託用於保留），揭示了一種微妙的防禦，但
傳承與忠誠
除了費用的計算之外，gbtc 的收入優勢還在於其悠久的歷史、它所激發的強烈忠誠度以及將投資者牢牢束縛在其陣營中的強大稅收摩擦。自，2013年，灰度一直是受監管比特幣投資的旗手，克服了監管風暴
2023年8月，gbtc sec（sec）的訴訟中勝訴，迫使其批准了現貨比特幣etf，鞏固了其先鋒地位。這一成就引起了機構投資者和合格投資者的共鳴，其中許多投資者在gbtc私募階段或以大幅資產淨值折價入股，從而建立了持久的合作關係。
稅收考量構成了無聲卻強大的錨。許多早期的gbtc投資者以低價購入股票，2013年800美元，而到2025年5月，比特幣價格已達到9萬美元左右。這約9萬美元左右。這約120倍的漲幅產生了巨額未實現資本收益，使得出售成本高昂。 ，使得出售成本高昂。
一位投資者在2015年以10美元的價格購買了100股gbtc，400美元，他將獲得3.9萬美元的資本收益。如果出售這些股票，轉入
此類應稅事件通常會阻礙贖回，尤其是對於應稅賬戶的長期持有者而言。 ，尤其是對於應稅賬戶的長期持有者而言。
另一方面，對於那些通過ira或401（k）等稅收優惠工具持有gbtc的人來說，收益可以推遲，如果是
（心理因素加劇了這些障礙。損失厭惡（不願實現應稅收益）和對灰度品牌的忠誠度，阻止了投資者放棄一個經受住比特幣波動考驗的投資工具。資產淨值折讓的結束（從2024年7月的50％降至接近於零）刺激了資金外流，因為套利者紛紛套現。儘管如此，因為套利者紛紛套現。儘管如此，核心持有者依然存在，這得益於他們對灰度通過，coinbase託管進行託管的信任，coinbase託管在2024年5月的資產管理規模達到了180.8億美元。其投資者群體涵蓋加密貨幣原生機構、對沖基金以及通過富達和嘉信理財等平台的散戶，他們看重其簡單易用（無需數字貨幣包，他們看重其簡單易用（無需數字貨幣包）
儘管ibit和fbtc憑藉較低的費用和流動性吸引了新資本，但gbtc在那些將其視為久經沙場的巨頭的人群中仍佔據一席之地。灰度前首席執行官邁克爾
這張歷史時間線K線走勢圖展現了gbtc 的里程碑事件（2013 年上線、2015 年公開交易、2023 年獲得美國證券交易委員會批准、2024年轉換為埃夫（ETF），並疊加了比特幣價格飆升（從800美元到10.3萬美元（aum）的增長。資料來源：邁克爾
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