期貨、ETF、期權和備兌看漲期權指南。
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2021 年，在SEC 批准創建和銷售基於比特幣期貨的ETF 後，ProShares 比特幣策略ETF 上市，並在幾天內籌集了超過12 億美元。 ¹它允許機構投資者、基金經理，並且顧問可以訪問其投資組合中的比特幣敞口。實際上，通過投資自2017 年以來就可用的比特幣期貨合約，這實際上有可能更早發生。但是，由於所需的管理量和當時價格操縱的可能性，它們的發布受到了低調的宣傳。 ²
那時還存在各種直接購買比特幣的DeFi 選項，允許它們通過出售標的資產的擔保看漲期權來提供收益，這對那些大量進入加密的人來說是一個很大的吸引力。
在本文中，我們將研究我上面提到的一些概念是如何工作的，以幫助你了解期貨、ETF、期權和備兌看漲期權的基礎知識。最後，我們還將權衡各種現有的ETF，以及它們與一些流行的“傳統”ETF 的表現如何。
期貨
期貨合約或“期貨”是兩方之間在未來某一天以固定價格（交割價格）買賣某種商品或資產的協議。根據結算日期和該資產的當前市場價格（稱為現貨價格），期貨的市場價格會波動（基於現貨附近的最低價格合約）。
由於期貨價格取決於合約類型，每日期貨價格基於“前月”期貨價格，即即將到期合約的最低市場價格。
期貨合約也可以“現金結算”，這意味著不會發生商品/資產的實物轉移，你只需在到期時獲得付款或支付交割價格與現貨價格之間的差額。
ETF（交易所交易基金）
傳統的ETF 是跟踪一組特定股票的基金，主要根據指數或行業類型。還有一些單隻股票ETF 已經出現，但通常被用作槓桿投資的工具，在我們對ETF 的一般描述中，我們可以忽略它們。 ³
在投資ETF 時，無論是直接從發行人處購買還是通過在市場上購買，你基本上都將自己（因價格變動而獲利/虧損）暴露於該基金所組成的任何股票。你可以像交易普通股一樣交易該ETF 份額，也可以通過發行該股票“贖回”標的資產。由於基礎股票的股息支付，ETF 也產生了收益。
基於期貨價格的ETF 的運作方式略有不同。許多基於期貨的ETF 跟踪現金結算期貨的遠期價格*，這意味著它們不能贖回股票/商品本身。這也意味著它們不會產生收益，因為擁有期貨合約不會支付股息。 （*遠期價格= 近月期貨的市場價格。）
儘管美國對比特幣結算的ETF 有需求，但美國證券交易委員會尚未允許其上市。
然而，在加拿大，投資管理公司Purpose Investment 獲准發布世界上第一個。 ⁴ 有趣的是，雖然它不能以傳統方式產生收益，因為該基金實際擁有比特幣，但他們能夠使用擔保看漲期權為投資者提供收益激勵。
涵蓋的看漲期權和期權
承保看漲期權是一種針對你擁有的股票/資產編寫看漲期權的策略。期權合約是一種協議，它賦予合約持有人以固定價格點（或“執行價格”）從合約編寫者那裡購買或出售標的資產的權利（而不是期貨等義務），直到某個日期。期權往往包含100 股，並根據其行使價、期限和標的物的波動性定價。看漲期權是買入標的，看跌期權是按執行價格賣出標的。
從合約編寫者那裡購買合約的成本是溢價的，如果標的物對它們不利，則可以抵消潛在利潤損失的風險。正是這種溢價在備兌看漲期權策略中產生了收益。備兌看漲期權在價格穩定和逐漸上漲的時期最為閃耀，並在市場下跌期間充當對沖工具。如果你預計價格會迅速升值，由於電話的運作方式，你將從不同的策略中受益。 ⁵
DeFi 涵蓋的呼叫策略
到目前為止，我們已經討論了可通過傳統金融手段獲得的ETF，但對於那些不是合格投資者或只想使用DeFi 執行相同策略的人來說，存在不同的選擇。 StakeDAO 或Ribbon Finance 等項目提供了接受以太坊或比特幣支付的涵蓋呼叫策略。儘管這些策略本身不是ETF，但它們利用你的加密存款以同樣的方式產生收益。你的收益也會自動重新投資，不需要KYC，並且不受有關投資基金的傳統稅法的約束。
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