2萬美元讓人感到害怕，但這可能不是比特幣最新一輪熊市的結束。
比特幣接近2萬美元的價格令市場擔憂，但在勉強避開跌破支撐位之後，最糟糕的情況真的結束了嗎？
從多個鏈上指標來看，本輪週期似乎還沒有迎來最大的痛苦。
本週對許多比特幣持有者來說，風險很高——近50%的比特幣供應處於虧損狀態，礦工向交易所發送的比特幣數量正在增加。
即使是一些最大的比特幣投資者，尤其是MicroStrategy，也不得不在價格下跌時捍衛自己對比特幣的信念。
隨著目標價位低至11000美元，Cointelegraph研究了市場在技術上還需要下跌多少才能與歷史底部區域相匹配。
不堅定的持有者仍將退出市場
儘管比特幣價格跌至18個月來的低點，但它的價格走勢還沒有把所有的投機者都趕走。根據鏈上分析資源LookIntoBitcoin創始人Philip Swift的RHODL Ratio指標，應該還會有更多的投降。
這是因為從歷史上看，在宏觀價格底部，短期持有者和長期持有者之間的比率更有利於後者。
RHODL具體採用的是“已實現的上限HODL 波”，RHODL比率(RHODL Ratio)是指1週的RHODL帶與1-2年的RHODL帶之間的比率。
從本質上說，一旦RHODL進入綠色區域，就意味著投降已經達到頂峰，價格底部即將或已經確定。鏈上分析公司Glassnode的數據顯示，到目前為止，RHODL還沒有進入其綠色區域。
比特幣RHODL Ratio圖表 來源：Glassnode
水下沒有足夠的持有者
似乎整個比特幣市場都處於虧損狀態，但在2萬美元上方，許多人仍在堅守可能會出現的微薄漲幅，希望出現反彈。
鏈上分析平台CryptoQuant透露，截至6月16日，只有46%的BTC總供應處於虧損狀態。
這一數據本身令人印象深刻，但如果考慮到歷史模式，這還不足以稱之為宏觀投降事件。
根據CryptoQuant的數據，至少60%的供應需要產生未實現的損失，才能被稱為投降——就像2020年3月、2018年底和更早的情況那樣。
處於虧損的比特幣供應百分比圖表 來源：CryptoQuant
CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju指出了上週BTC/USD回歸其已實現價格的意義。這一醞釀了兩年的事件，意味著現貨價格將低於所有比特幣上次移動時的平均價格。
“自2020年3月的大拋售以來，已經等待這一刻兩年了，”他當時評論道。
儘管交易所的比特幣流入量“驚人”，但礦工沒有投降
儘管比特幣礦工的生產成本可能接近3萬美元，而不是2萬美元，但他們還沒有開始出售囤積的比特幣來彌補成本。 Cointelegraph報導稱，比特幣正以七個月來最快的速度流入交易所。
比特幣的網絡算力還沒有出現嚴重的跳水，這在價格壓力較大的時期很常見。
資產管理公司Capriole首席執行官Charles Edwards創建的Hash Ribbons指標證實了這一趨勢的缺失。
Hash Ribbons使用算力的30日和60日移動平均線來確定何時會發生礦工投降。一旦上升的30日移動平均線超越60日移動平均線，就可以認為”最壞”的情況已經過去，因為礦工已經恢復工作。
到目前為止，這種交叉還沒有發生，從歷史上看，這意味著最大的痛苦可能就在前方。
比特幣Hash Ribbons圖表 來源：Glassnode
“礦工發送到交易所的比特幣數量令人印象深刻，”經濟學家、交易員兼企業家Max Krueger本週在談到礦工活動時表示。
許多礦工會在還未成熟的BTC中深陷困境，昨天因預計比特幣價格會跌破2萬美元而恐慌是有道理的。
文：WILLIAM SUBERG
