Bankless 最新的播客嘉賓為投資分析師和經濟思想家林恩・奧爾登（Lyn Alden），講述了與我們眼前發生的改變遊戲規則的宏觀經濟趨勢。
本文將提取本場播客的精彩內容，通過文字闡述全球跡象：全球經濟增長停滯，通貨膨脹猖獗，歐洲戰爭和能源短缺，斯里蘭卡政府垮台等等。
在所有混亂中的某個地方，你需要擁有自己的世界經濟獨立計劃，它是從這一切中浮現出來的。沒有人確切知道會發生什麼。但向Lyn Alden 這樣的超級天才學習會幫助我們了解我們的位置——以及其中的機會。
Bankless 編輯Jem Khawaja 將這場播客討論提煉成3 個模型，以了解宏觀經濟終局之戰，以及它們對加密的意義……
Lyn Alden 是Lyn Alden 投資策略的創始人，是宏觀市場領域的領先專家。她專注於長期債務週期以及它如何影響加密貨幣、法定貨幣、債券和股票市場。
這是Lyn 第三次出現在Bankless 上。每次她上場時，通常都意味著宏觀市場出現了一些突破。她的超能力是在不明朗的時期提供清晰的信息，這一集也不例外。
長期債務週期
林恩・奧爾登(Lyn Alden) 的思想以雷・達里奧(Ray Dalio) 關於長期債務週期和宏觀殘局的理論為指導。這些重演的宏觀經濟趨勢每隔幾十年就會重新出現，並導致大規模的經濟和社會動盪。雖然每個週期都非常不同，但高潮總是由巨額債務、低利率和貨幣貶值引發。
這些因素不斷結合起來，破壞全球系統的穩定，並導致宏觀階段的變化。這意味著全球範圍內時代的終結：帝國衰落、戰爭、貨幣重新調整基數、重大的人口變化。奧爾登認為，全球經濟是一個拉緊的氣球，這是長期經濟弧線的第三幕。
奧爾登說，在最近的歷史中，甚至在新冠肺炎疫情之前，2010 年代就可以被視為溫和的全球蕭條——儘管債務持續過度槓桿化，許多國家在這十年中並沒有增長。
疫情使這種不穩定的狀態進一步陷入混亂，為此美國轉向戰時經濟來印鈔——沒有戰時生產來支撐它——這直接導致了我們現在開始看到的滯脹。
增長放緩和通脹失控正在閃現深度下跌趨勢的先行指標，當它觸及就業市場時——我們正在等待的最終國內指標——已經進入衰退季節。美國的消費者情緒處於70 年來的最低點，痛苦開始在你所看到的任何地方的人們的日常生活中顯現出來。
達利歐的擁護者將美國的下一次重大衰退視為從美國主導全球經濟向多極世界過渡的催化劑。俄羅斯、中國和印度在各自的新興金融危機中已經開始擺脫美元霸權，所有這些都與達里奧的“終結”和“大重置”模型同步。
反對奶昔理論
與達里奧等人相反，現在流行一種流行的經濟理論，稱為美元奶昔理論。
它由經濟學家布倫特・約翰遜（Brent Johnson）創造，大概是指丹尼爾・DAI – 劉易斯（Daniel Day-Lewis）在《血色將至》中威脅石油大亨丹尼爾・普萊恩維尤（Daniel Plainview）的一句台詞：“我喝你的奶昔”
這個想法是，我們似乎正在調情的全球金融動盪實際上將是美元走強的好消息，因為美國經濟最終將喝掉其他所有人的奶昔並重新確立全球主導地位。
隨著美元指數DXY 飆升至歷史高點，奶昔理論將許多經濟學家帶到了院子裡，這是可以理解的。奧爾登認為這個理論只有在它不是正確的時候才是正確的：短期美元走強可能是美元長期下跌的一個指標。
過去5 年DXY 美元走強//通過Tradingview
原因如下：美元是全球儲備貨幣。所有中央銀行都持有大量它。它也是全球大多數離岸債務計價的貨幣。非美國實體在世界各地的幾乎所有市場上進行以美元為基礎的貸款和交易，因為它被認為比本地法定貨幣更值得信賴。
例如：奧爾登說，國際清算銀行注意到全球有13 萬億美元計價的債務，以及超過50 萬億美元的美國金融資產，如國債、股票和房地產。
當全球現金流出現中斷時，美元實際上就會出現空頭擠壓。這使它向上飆升。這並不是其強勢的跡象，而是其他貨幣正在顯現的疲軟。相比之下，美元越走強，它作為全球儲備的地位就越低。
這加速了大宏觀向多極化的轉變，進而減少了全球對美國經濟及其美元的依賴。簡而言之，這就是反對奶昔理論的論據。
美聯儲：緩慢行動並打破常規
1.5% 的利率——上個月上漲75 個基點，佔其中的一半——奧爾登表示，美聯儲在應對通脹方面一直非常緩慢，現在別無選擇，只能過分激進地追趕。不幸的是，隨著美聯儲主席杰羅姆・鮑威爾的遺產，它一直在收緊經濟活動減速。
奧爾登說，美聯儲現在必須提高利率，直到它打破對核心經濟的基本要素，如國債或信貸市場。這就是它將開始回落的點。一切都還沒有完全結束，但是壓力測試變得非常有壓力。由於國債市場的流動性不足已經導致波動和公司債券市場陷入困境，有跡象表明這一點可能只有幾個月的時間。
從本質上講，我們所看到的是一場老鷹捉小雞的大遊戲。奧爾登認為美聯儲將無法在2023 年繼續收緊政策，這意味著短期內沒有時間進行微妙的調整。在堤壩開始破裂之前，美聯儲不會停止上漲。
現在，這聽起來很可怕，但並沒有看起來那麼糟糕。美聯儲有規律地介入以引導宏觀市場。就在2020 年3 月——在疫情市場崩盤和隨後的美元飆升之後——美聯儲立即購買了美國國債以重新激活市場。
這對加密貨幣意味著什麼
儘管加密貨幣將在任何從相移中出現的新全球經濟框架的構成中發揮重要作用，但目前數字資產正在宏觀乾燥器中暴跌，直到一切都結束。短期內，更大幅度的上漲可能對加密貨幣市場不利。
The Merge 特別為以太坊提供了一種反趨勢的秘密武器，但加密貨幣作為一種資產或市場並沒有在短期或中期推動宏觀機器。對於美聯儲來說，像加密貨幣這樣的東西被認為是擔憂海洋中的藤壺。美聯儲不關心加密貨幣或CeFi 傳染。它有更大的魚要炸。
但也許他們應該注意。 CeFi 的蔓延在幾週內奪走了數十家著名的加密銀行，價值高達數千億美元。 Alden 將加密貨幣視為“煤礦中的金絲雀”，在更基礎的宏觀層面上領先於新興事物。她說我們在加密貨幣中看到的只是我們將在其傳統等價物中看到的前兆。
好消息是，特別是加密貨幣、Web3 和DeFi 的基礎設施已經通過了一次去槓桿化壓力測試——並且在測試中表現出色。但傳統全球金融市場的壓力可能才剛剛開始。
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