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今年7月，美聯儲將推出其歷史上最重大的金融創新——FedNow。這種24/7 即時支付基礎設施具有CBDC 前體的所有特徵。但是，甚至需要代幣化的美元嗎？
責任表達水平
當創新出現時，把握其重要性的最佳方式是將其置於現有框架中。從這個角度來看，當前形式的美元是什麼？
首先，美元是中央銀行的紙幣，以實物形式表現。它是中央銀行負債的匿名形式。反過來，美元持有者通過貨幣供應操縱（例如上漲週期）面臨央行的責任。其次，美元是中央銀行資產負債表的電子記錄。正如美聯儲主席杰羅姆鮑威爾所說，“我們有能力以數字方式創造貨幣。 我們通過購買國庫券或其他政府擔保證券的債券來做到這一點。”
換句話說，中央銀行的負債來自紙幣和商業銀行準備金。通常，後者在其資產負債表中佔據了總貨幣供應量的大部分。在這兩種形式中，這筆錢都是一種欠條，是法律認可的交易結算工具。
相應地，中央銀行保證商業銀行的資產負債表可以兌換成實物紙幣。出於同樣的原因，中央銀行的作用是從其資產負債表中提供這種負債。
一切都與分類帳有關
如果美聯儲已經可以“以數字方式創造貨幣”，那麼擁有中央銀行數字貨幣(CBDC) 意味著什麼？如果中央銀行已經創造了這樣的貨幣來表達其資產負債表，那麼CBDC 會有什麼不同？
幸運的是，在BIS 負責人Agustin Carstens 的幫助下，這個問題幾乎沒有歧義：
“與CBDC 的主要區別在於，中央銀行將對決定中央銀行責任表達方式的使用的規則和條例擁有絕對控制權。 而且，我們將擁有執行此操作的技術。”
國際清算銀行(BIS) 總經理Agustin Carstens
目前的預CBDC 系統通過不同的會計層工作。商業銀行是中央銀行主要貨幣層的次要貨幣層。這些層是從中添加和減去交易的分類帳。
CBDC 代表的是這些層的統一。然而，數字代幣本身——零售CBDC，例如中國的eCNY——只是新網絡基礎設施的一個額外效用。例如，BTC 是比特幣分佈式賬本的代幣，將所有交易記錄為礦工的一種能源收據。
因為比特幣是作為一個沒有自上而下分層控制的去中心化賬本推出的，所以BTC 已經在DLT 蛋糕中出爐了。
但在美聯儲的背景下，分佈式賬本技術(DLT) 將根據中央銀行的規則和條件進行部署。即將推出的FedNow 網絡是朝這個方向邁出的一步，它可能會或可能不會建立零售CBDC。
畢竟，數字美元已經存在於中央銀行的控制之下。
FedNow：更穩定和高效的金融體系？
2020 年3 月，美聯儲理事之一尼爾·卡什卡里(Neel Kashkari) 在接受60 分鐘採訪時表示，“美聯儲的現金是無限的”。如前所述，這種有點荒誕的說法源於這樣一個事實，即中央銀行是唯一可以“以數字方式創造貨幣”以表達其電子分類賬的實體。
這意味著中央銀行可能資不抵債並擁有負資產。截至3 月底，美聯儲資產負債表的未實現虧損為442 億美元。然而，當商業銀行進入負值區域時，它們就有倒閉的風險，就像矽谷銀行那樣。
3 月份，商業銀行持有超過7000 億美元的未實現收益（損失）。圖片來源：FDIC
有了FedNow，銀行系統的潛在壓力就可以得到緩解。當連接到FedNow 時，所有金融機構都可以24/7 全天候即時結算付款，從而消除了必須等待3-4 個工作日的長期付款遺留問題。更重要的是，FedNow 網絡參與者可以在商業銀行的同一付款日訪問清算資金。
以前，付款與可用付款之間存在相當大的差距。 FedNow 的日內取款將為商業銀行提供更優越、更穩定的流動性管理系統。
FedNow：不需要零售CBDC？
如果金融機構通過FedNow 連接到美聯儲，所有下層經濟參與者也連接到它。例如，企業將通過其商業銀行/信用合作社自動使用FedNow。反過來，與企業互動的客戶也會使用FedNow。
如果FedNow 的規定最終有所調整，那麼商業銀行的職責就是將它們細化到客戶手中。
這是通過ISO20022 實現的，這是一種新的金融標準，用於在金融機構之間中繼電子數據，無論國家和語言如何。鑑於美元享有全球儲備貨幣（GRC）的地位，這也意味著FedNow有望成為全球大部分交易的新清算所。
FedNow 會危及加密貨幣嗎？
在區塊鏈空間中，決定網絡性能的兩個關鍵因素——交易結算時間和結算成本。 FedNow 對最高100,000 美元的付款收取每筆交易0.045 美元的費用。此外，金融機構每月只需支付25 美元的接入費。
這比運行任何區塊鏈節點都要便宜得多。
除了即時結算之外，這還使FedNow 成為世界上最具成本效益的支付網絡。相比之下，雖然幣安智能鏈(BSC) 具有近乎即時的3 秒性能，但其平均網絡費用是FedNow 的4 倍，為0.189 美元。
區塊鏈三難困境並未生效，因為FedNow 不必擔心權力下放。 FedNow 具有可擴展性和安全性，可能超過任何其他現有或未來的公共區塊鍊網絡。
話雖如此，比特幣的閃電網絡在超低費用和速度方面都與FedNow 的性能相當。最重要的是，如果美聯儲決定通過其貨幣政策稀釋美元的價值，比特幣將成為對沖美元貶值的可行對沖工具。
在此背景下，FedNow 可能只會加快法幣流入加密的過程，使其更加便利。然而，如果使用FedNow 的條件是銀行通過Operation Chokepoint 2.0 去平台化加密貨幣業務，那麼去中心化的區塊鏈空間可能會發現自己處於流動性困境。也可能發生銀行在使用FedNow 時必須遵守其他條件，從而使集成的FedNow 銀行處於有利地位。
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資訊來源：由0x資訊編譯自THETOKENIST。版權歸作者Tim Fries所有，未經許可，不得轉載
