以太坊及其Layer2生態在過去兩年逐漸式微，ARB代幣價格表現尤其不佳，STRK上線半年內下跌90%。原因在於Layer2生態收入有限，代幣多具治理功能且無收益。 Arbitrum社群透過質押ARB賦能提案，希望改善代幣需求並引入收益分配機制。然而，網路每日收入波動在1-4萬美元，無法支撐ARB價格。儘管提出增發ARB作為質押獎勵，但高通膨率可能威脅代幣價格。投資人需關注即將進行的投票以了解未來動向。
作者：南枳，Odaily星球日報
以太坊和以太坊的Layer2，近兩年來掌握代幣價格還是核心項目，式微之勢愈發明顯。其中，ARB成為近一年價格走勢表現最差的代幣，STRK更是上線僅半年就下跌了90%。
究其根本原因，一方面是Layer2生態度和收入有限，部分各Layer2的代幣均只有治理功能，無法獲得收益，需求較弱。針對近期，Arbitrum上的活躍治理聚合協議PlutusDAO曾在去年發起了質押ARB生息的提議並通過了鏈下投票，雖然在鏈上投票階段失敗，但在一段時間內最終確實成功提振了幣價（ 30天漲幅約40%）。
8月16日，Arbitrum社群初步通過了「實現ARB質押來解鎖代幣效用」的提案，旨在為ARB代幣進行賦能。提案具體內容是什麼，是否能夠壓縮ARB代幣的基本面？用本文進行閱讀。
展望
治理與代幣痛點
該提案由Tally市場營運負責人Frisson提出，Frisson表示ARB主要存在以下問題：
權力治理是ARB需求的唯一來源，但代幣卻有大量新增增量，包括解鎖、國庫支出等； ARB的再質押或在DeFi中的使用與治理功能互不相容。當ARB存入智能合約時將投票失去權利，低於1%的ARB代幣在鏈上治理中被積極使用。 參與治理的DAO成員自Arbitrum代幣上線以來持續下跌。
解決
因此，提議希望建立一種機制，將Arbitrum的收益分配給代幣持有者，包括規定序器費用、MEV費用、驗證者費用、代幣膨脹和國家庫多種等來源，但具體採用引入哪些收入仍需後續治理投票決定。
進一步地，提議要求代幣持有者獲得收益前，需要將代幣委託給「活躍的治理人」。同時，提議透過Tally引入了ARB流動性質押代幣tARB，允許代幣持有者在質押代幣同時，保留和DeFi 協議結合以及自動複利的能力。
透過以上兩個模組的組合，ARB持有者透過網路活動獲得收益，而stARB的引進使得代幣的治理不再基礎，與收益的結合能夠提升治理的活躍程度。
從基本邏輯上看，這項提議顯然是考慮到ARB 的利好，但實際上還需要一個問題，網路活動收益有多少？ 即使把網路收益全部分配給代幣持有者能夠合理帶來多少收益？
網路活動收益
上漲的網路活性
從固定指標來看Layer2，實際上其市場貢獻目前高位橫盤甚至飆升，下圖分別為幾大Layer2的活躍地址、每日交易量、TVL和DEX交易量。
網路收入下跌到不計其數
然而DefiLlama數據顯示，Arbitrum網路24小時的收入輸送6000美元，自3個月的坎昆升級後，除了少數出現偶然性爆發外，每日收入大約在1-4萬美元之間波動。每日3萬美元計算，一年的網路收入僅約為1000萬美元，目前ARB 18億美元的流通市值和近期每月6000萬美元的代幣解鎖杯水車工資。
收入銳減的主要來自於坎昆升級前，Arbitrum及其他Layer2網路的收入主要來自於「用戶在Layer2上支付的Gas費用」和「Layer2向以太坊主網提交交易的費用」之差。 Starknet每筆交易至少需要1-2美元，但成本基本上可忽略不計，利潤率超99%。坎昆升級後，這項核心收入已無望回到相同量級。
因此能夠提供合理收益的途徑僅剩「增發」，去年11月PlutusDAO提出了增發1億枚ARB作為質押獎勵的提議，雖然是透過Snapshot鏈下投票，但在Tally鏈上投票未得到通過。原因可能通膨率過高，10億枚ARB在去年11月為流通量的7%，概覽為1%。
目前ARB流通量為32.6億枚，以1億枚增發則為3%，需以1年發放才可達到DeFi收益的最低水平，一旦通膨率過高，又將成為代幣價格的重要威脅。
結論
綜上，這項質押賦能提議看似邏輯上能夠成立，並且考慮到網絡實際盈利能力明顯利好ARB，但利好程度目前初步看來有限。 Tally投票計畫將於10月進行，建議ARB代的相關持有者關注近兩個月的具體計畫方案。
資訊來源：0x資訊編譯自網際網路。版權歸作者Odaily星球日報所有，未經許可，不得轉載