作者：Matthew Dawson，Outlier Ventures代幣經濟學設計；Dimitrios Chatziagnoustou，Outlier Ventures投資負責人；Jamie Burke，Outlier Ventures創辦人兼CEO；編譯：0xxz@黃金財經
Token Gravity的概念
在快速發展的區塊鏈和加密貨幣領域，一股強大的新力量正在崛起：Token Gravity。 Token Gravity 最初由Outlier Ventures 於2017 年提出，隨著區塊鏈領域的成熟，它變得越來越重要。它最初是理解數位資產整合的理論框架，現在可以從資本和社區動態如何影響代幣化生態系統的成長中觀察到。
「Token Gravity」描述了大型、資本充足的代幣對小型代幣施加的引力，將它們吸引到統一的軌道上。就像行星將物體吸引到軌道上一樣，大型代幣透過其經濟規模吸引小型代幣，其中包括流動性、市場存在、技術競爭力、文化和社區參與。隨著這些代幣的成長，它們的引力會變得更強，影響小型專案與其生態系統保持一致或融入其中。
Token Gravity由三股主要力量驅動：資本-提供流動性和穩定性；社區-促進網路效應和品牌忠誠度；技術-實現價值創造和成長。雖然資本通常起著主導作用，但社區參與和技術創新之間的協同作用才是長期維持重力的因素。這一趨勢正在即時展開，正如Outlier Ventures 投資組合中的人工智慧聯盟(ASI)合併所見。在這種情況下，多個專案統一在一個代幣下，利用共享的流動性和市場影響力來創造更強大、更整合和主導的生態系統。
代幣供應牆
加密貨幣市場正面臨一個嚴峻的挑戰：即將出現的代幣供應過剩，有可能超過現有需求。這種湧入正在為新項目和現有項目之間的關注和資本競爭製造激烈的競爭。隨著發行新代幣的門檻比以往任何時候都低，市場正在經歷代幣發行的激增。成千上萬的新代幣，每個都有獨特的主張，都在爭奪市場有限的關注和資本。在這個擁擠的空間裡，許多專案都難以脫穎而出，導致資本不足的資產數量不斷增加。
新代幣的激增正在造成市場出現達爾文式的稀疏。資本儲備薄弱、流動性較差、社區支持有限的項目面臨越來越大的壓力，要么脫穎而出，要么面臨滅絕。只有那些擁有強大合作、資本支持、強大基礎設施和與更大生態系統策略一致的專案才能抵禦競爭力量。
對於新項目來說，生存取決於戰略選擇。許多計畫將尋求與更大的生態系統參與者整合，利用他們的流動性和基礎設施在市場上站穩腳跟。其他人可能會專注於建立一個利基社區，並發展獨特的技術優勢來使自己與眾不同。無論哪種情況，應對這種供應過剩都需要仔細平衡短期成長策略和長期永續性。透過了解這些動態，創辦人和投資者可以在日益由大型參與者主導的市場中更好地定位自己。認識到這堵代幣供應之牆所帶來的挑戰是邁向繁榮的第一步，在這種環境中，夥伴關係和策略聯盟已成為成功的關鍵。
類別代幣（Category Tokens）的崛起
隨著加密貨幣市場的成熟，一種新的數位資產類別正在出現：類別代幣（Category Tokens）。這些是大市值代幣，是整個產業的實際代表，也是流動性、社區參與和技術創新的支柱。類別代幣為小型專案提供了一個有凝聚力的框架，從而實現了更有組織、更一體化的市場結構。
類別代幣提供了一種更有效的方式來集中經濟活動，而不是數百種小眾代幣爭奪知名度和流動性。它們提供了強大的基礎設施，包括深度流動性池、成熟的社區基礎和有競爭力的技術，使小型專案更容易融入現有生態系統，而不是從頭開始建造。區塊鏈技術的改進促進了更容易的互通性，例如跨鏈相容性，這是合併活動成長的推動力。
類別代幣充當產生網路效應的樞紐，隨著更多項目的整合，網路的價值會增加。這些網路效應使較小的代幣越來越難以獨立競爭，因為與類別代幣結盟使它們能夠利用共享的用戶群、流動性和市場影響力。隨著時間的推移，這種整合將帶來更有效率、更互聯的市場部門。雖然將較小的項目整合到類別代幣中可以推動成長，但並非沒有挑戰。協調治理模式、確保所有參與者獲得公平的價值以及保持技術相容性可能很複雜。此外，一些項目可能會抵制整合，以保持其自主性和代幣價值上漲潛力，即使這意味著面臨更大的競爭壓力。儘管面臨這些挑戰，但對於那些尋求更快獲得流動性和用戶網路的人來說，類別代幣的吸引力仍然很強。
迷因價值，即吸引註意力和心智的能力，已日益成為代幣成功的驅動因素。在差異化越來越困難的市場中，“某種程度上，一切都是模因幣”，正如Outlier Ventures 創始人Jamie Burke 所說。這意味著代幣通常依賴其產生炒作和動量的能力，理想情況下，基本面會為其提供支持，但通常情況下基本面會缺失。代幣也會在同類中爭奪關注，這場爭奪戰主要由社區參與度和社會知名度驅動。在缺乏基本面分析的情況下，許多投資人會選擇投資代幣，不是因為代幣的內在價值，而是因為他們相信其他人也會投資。這種先有雞還是先有蛋的局面再次將類別代幣置於最前沿，因為項目需要投資來證明其價值，而這只有在市場普遍感興趣的情況下才會出現。因此，市場的投機性質放大了迷因價值的重要性，代幣不僅必須具有強大的基本面，還必須成功吸引註意力。
Token Gravity 作為戰略護城河：資本、社區與科技的作用
Token Gravity 在Web3 中創建了戰略護城河，透過資本實力、社區參與和技術整合的結合將項目吸引到其軌道中。這些元素結合在一起，將較大的代幣轉變為塑造加密生態系統動態的強大樞紐。
資本是Token Gravity 的基石，它使代幣能夠確保深度流動性池、吸引機構投資者，並透過併購(M&A) 為策略合作夥伴關係或成長提供資金。這種財務實力使代幣能夠產生飛輪效應，即更大的流動性和投資會吸引更多的用戶和投資者。
文化是一種維持和放大代幣引力的力量。正如Vitalik所說：「文化與激勵機制有著類似的效果——事實上，文化是激勵機制的一部分。它會影響誰被生態系統吸引，誰被排斥」。活躍且忠誠的用戶群不僅是網路效應的來源，也是有機成長的驅動力。這些社群圍繞著代幣團結起來，創造出一種吸引新用戶和專案的歸屬感。對於較小的項目來說，與強大的社區結盟可能是默默無聞和加速採用之間的區別。
技術是實現無縫整合和增強代幣生態系統內互通性的支柱。具有完善技術框架的代幣可以使整合更容易，但這些技術優勢必須與資本相匹配，以促進成長和社群支持，以維持用戶參與。專案經常面臨權衡，技術上更優越的協議可能會輸給資金充足、社區規模更大的競爭對手，凸顯了採取平衡方法的必要性。
Token Gravity 的真正優勢在於資本、社群和科技之間的協同作用。當這些元素結合在一起時，它們會創造一個自我強化的生態系統，吸引新項目、培育創新並推動長期成長。這種動態使較小的代幣能夠獲得流動性和基礎設施，而較大的代幣則鞏固了其作為去中心化經濟基礎支柱的角色，並透過策略併購塑造Web3 的未來。
制度轉變
隨著代幣整合重塑市場，需求正從散戶驅動的投機轉向機構的策略性長期投資。機構資本流入具有深度流動性、強大治理和穩定性的代幣，這些品質使類別代幣成為理想目標。機構投資者優先考慮深度流動性、安全的投資環境和一致的市場深度，尋求能夠容納大額交易且不會對價格產生重大影響的資產。與經常被投機性代幣吸引的散戶投資者不同，機構專注於提供長期穩定性和成長潛力的資產，使類別代幣成為他們的首選。這種轉變形成了一個反饋循環：隨著機構資本流入類別代幣，它會加深其流動性並提高市場價值，從而進一步增強其吸引力。這種成長吸引了更多投資，鞏固了他們的主導地位並擴大了他們在整個市場的影響力。
類別代幣有可能像傳統市場中的指數基金一樣運作，為產業分配提供簡單而有效的方法。隨著類別的成熟，這些行業中的主導代幣越來越成為其整個生態位市場的代表，就像ETF 或指數一樣。對機構而言，投資類別代幣可以簡化投資流程。機構可以將資本分配給捕捉整個類別經濟活動的代幣，而不是試圖在流動性和成熟度風險更高的行業中挑選單一贏家。
儘管許多代幣陷入了模因價值的競爭中，但我們相信某些類別將擺脫這種動態，因為它們與現實世界的數據組件（即DeAI、DePIN 和RWA）有聯繫。這些類別與有形、可衡量的數據和用例有更緊密的聯繫，這將越來越吸引散戶和機構投資者的注意。
Token Gravity 案例研究：ASI 合併
作為全球歷史最悠久、最活躍、主題一致的加速器，Outlier Ventures 親眼目睹了代幣引力的動態發展。在OV 的投資組合中，一個值得注意的例子是ASI 合併，其中fetch.ai、SingularityNET 和Ocean Protocol 合併為一個統一的代幣，使ASI 在其類別中佔據主導地位。這次合併只是一個開始，ASI 將繼續其合併策略，並增加了CUDOS。
與ASI 的合併說明了Token Gravity 在現實世界中的力量。透過匯集資源、資本和市場影響力，ASI 正在發展成為一種類別代幣，將較小的項目吸引到其生態系統中，並鞏固其在該領域的領導地位。這一趨勢不僅限於ASI。我們觀察到DeAI、DePIN 和Real World Assets 等產業也出現了類似的整合模式。隨著這些領域的成熟，資本雄厚的代幣的引力將繼續增強，推動進一步的整合、整合和產業成長。
代幣合併的未來
代幣經濟的未來正受到Token Gravity 的影響。隨著市場的成熟，一些主導的類別代幣將繼續吸引資本、項目和用戶，從而形成一個更穩定和互聯的生態系統。這種轉變為老牌參與者和新進者都帶來了機會，但也需要策略適應。
資本流動性是Token Gravity 的主要組成部分。在主要交易所上市的成本可能高得令人望而卻步，而且需要數年時間才能實現，隨著交易所變得更加挑剔，這條時間線只會延長。這給新進入者帶來了重大障礙，即使他們擁有卓越的技術。無論專案多麼創新，建立必要的基礎設施、交易所上市、流動性池和合作夥伴關係都需要相當長的時間。機構投資者需要深厚的流動性和可靠的基礎設施。考慮到這一點，新進入者在市場上站穩腳跟面臨著一場艱苦的戰鬥。他們需要時間來建立資本、社區和流動性，以與更大、更成熟的類別代幣競爭。因此，代幣引力使現有企業受益，他們已經擁有必要的護城河，讓他們隨著時間的推移繼續吸引註意力和資本。
對於較大的代幣，重點應放在利用其引力來推動成長和吸收創新。同時，新項目必須透過融入現有生態系統或建立能夠獨立發展的獨特價值主張和文化來應對複雜的環境。了解這些動態對於創辦人和投資者都至關重要。那些能夠將自己的策略與新興整合模式相結合並適應不斷變化的市場的人將最有可能在去中心化經濟的下一階段蓬勃發展。
在即將發布的文章中，我們將深入探討Web3 併購的實際方面，從尋求推動成長的老牌參與者和旨在開拓空間的新進入者的角度來研究最新的趨勢和策略。
