文章討論了比特幣現貨ETF可能帶來的長短期資金流入。彭博高級ETF分析師Eric Balchunas預計貝萊德比特幣現貨ETF首日可能吸引40億美元，而Valkyrie Investments聯合創始人Steven McClurg預計首周資金流入可達50億美元。另有其他研究主管和分析師預計兩年內的資金流入量約為400億至500億美元。渣打銀行更是預計2024年可吸引50-1000億美元的資金流入。 Galaxy研究員Charles Yu則預計三年內可能募集到390億至4,500億美元。文章指出，比特幣現貨ETF通過將意味著全球配置通道的逐步開放，將對全球市場產生重要影響。
原文標題：《三年500億美元，比特幣現貨ETF將帶來多少長短期資金？ 》
譯者：南枳，Odaily星球日報
短期流入資金預期如何？彭博ETF分析師：首日40億美元
彭博高級ETF分析師Eric Balchunas表示，貝萊德可能會在其比特幣現貨ETF交易首日註入20億美元資金，打破首日資金流入紀錄。種子資金或可能將貝萊德在11支比特幣現貨ETF的競爭中提供動力。
Eric Balchunas 認為所有這些比特幣現貨ETF 在交易首日可買入高達40 億美元的資金，並在兩年內買入500 億美元的資金。
1月9日，貝萊德已向比特幣現貨ETF注入了1,000萬美元種子基金。此外，VanEck已註入了7,250萬美元種子基金，Bitwise種子基金規模更高，達2億美元。
（Odaily是星球日報註：種子資金通常指初始資金或啟動資金，用於創建和啟動ETF。當ETF初步啟動時，它需要一定的資金來購買底層資產，建立投資組合，並支付其他啟動費用，如法律、行政和市場推廣費用。）
Valkyrie聯創：幾週內達到50億美元
Valkyrie Investments聯合創始人Steven McClurg表示，Valkyrie預計第一周將有2億至4億美元流入其ETF；預計第一批將有10隻ETF同時推出，整個市場在交易開放的最初幾週資金流入將達到40億至50億美元。
VanEck 研究主管：第一季25 億美元
VanEck 數位資產研究主管Matthew Sigel 也發表了相關近數據，他從一位消息人士處悉獲，已有超過20 億美元的資金等待貝萊德的比特幣現貨ETF 上市後第一周注入，這些資金來自於現有的比特幣持有者，他們正在增加部位。
Matthew Sigel 表示，首日20 億美元將是一個超預期的數值，其預計第一季的交易額為25 億美元，然而數據基於過去流入首個黃金ETF 的資金，並根據美國貨幣供應量調整計算根據類似的分析，我們將在兩年內擁有400 億美元的市場機會。
Galaxy Digital 研究主管：首年14.4 億美元
Galaxy Digital 研究主管Alex Thorn 表示，預計第一年，比特幣現貨ETF 可能會帶來14.4 億美元的資金流入，這是基於對財富管理產業的分析。他們進一步預測，第二年的流入可能會增加到26.5 億美元。 Alex 強調，這些流入被視為淨增量資金，即如果沒有ETF，這些資金不會流入比特幣市場。 Alex 提到，ETF 的資金流入不是立即發生的，而是逐漸發生的在他們的分析中，隨著比特幣市場的增長，每個月的影響乘數會逐漸減少，因為比特幣在投資工具中的比例隨著市場的成長而增加。
而Cathie Wood 受訪者在接受CNBC 採訪時也曾表示，若比特幣現貨ETF 獲批，不會成為利好出盡的情況，她表示：「以我們五年的投資期限來看，我們認為流入這一新的資產類別的資金，尤其是機構資金將相當可觀的配置。機構對比特幣的不需要太多，可以將這正在成為稀缺資產的資產價格推高很多。」但未對具體金額做出預測。
現有市場規模狀況
根據銀河統計，截至2023年9月30日，比特幣投資產品（包括ETP和封閉式基金）持有的比特幣總體為84.2萬枚（約217億美元）。
另外根據1kx Research統計，目前AUM（資產管理規模）最大的加密貨幣ETP是ProShares比特幣策略ETF，這是一款美國的期貨ETF產品，截至2024年1月2日持有資產16.8億美元。
如下圖所示，以資產規模劃分的14個頂級加密貨幣ETP中有9個追蹤比特幣（64%），剩餘5個中3個追蹤以太幣、1個追蹤Solana坊和1個追蹤BNB。
以下14個頂級ETP AUM總計約95億美元，比特幣現貨ETF預計將顯著較大此數值。
長期將籌集多少資金
前文彭博高級ETF分析師Eric Balchunas和VanEck數位資產研究主管Matthew Sigel都提到了長期的市場規模，此前認為將在兩年內帶來500億美元資金，近期認為兩年內將有400億美元流入。
而渣打銀行給出了更高的預期，其表示如果比特幣現貨ETF獲得批准，2024年可能會吸引500-1000億美元的資金流入。這將推動比特幣價格在2025年底前達到20萬美元。渣打銀行透過比特幣現貨ETF與黃金ETF的比較分析得出了這個結論。
（註：流通發文時，比特幣市值為9,132 億美元。）
Galaxy長文分析：三年390億，終極目標4500億美元
Galaxy研究員Charles Yu，基於資金可及性，美國財富管理產業是最可及且最直接的市場，批比特幣獲得ETF發行中得到最多的淨可及性。截至2023年10月，我們自營商（27兆美元）、銀行（11兆美元）和RIA（9兆美元）管理的資產為48.3兆美元。
（Odaily星球日報註：RIA為註冊投資顧問，Registered Investment Advisor）
Galaxy 選定的美國財富管理整合商使用48.3 兆美元作為基準TAM（總可尋址市場），儘管比特幣ETF 的目標市場和比特幣ETF 獲得批量的間接影響可能顯然超出了美國財富管理管道，並可能吸引更多資金流入比特幣現貨市場和投資產品。
隨著管道的開放，比特幣ETF在這些領域的准入週期可能會持續數年。 RIA頻道最先上線，且初步訪問共享更多。對於銀行和電力自營商管道，每個平台將單獨進行確定啟動週期。
Galaxy假設RIA通路將在第一年從50%開始成長，並在第三年增加到100%。對於自營商和銀行管道，我們假設第一年的成長速度較慢，從25%開始，第三年成長到75% 。基於這些假設，我們估計美國比特幣ETF 的目標市場規模在推出後的第一年約為14 兆美元，第二年約為26 兆美元，第三年為39兆美元。
根據這些市場規模估計，如果我們假設每個財富管道的可用資產都包含10% 採用了比特幣，平均配置為1%，我們估計比特幣ETF 推出後的第一年將有140 億美元流入，第一第二年將增加到270億美元，第三年將增加到390億美元。
短期內，Galaxy預計其他全球/國際市場將效仿美國，批准範圍更廣泛的投資者提供類似的比特幣ETF產品。除了ETF產品外，其他投資工具可能會在其投資策略中添加比特幣。
從長期來看，比特幣投資產品的目標市場可能會進一步分割所有第三方管理的資產（根據麥肯錫的數據，AUM約為126萬億美元），甚至更廣泛地分割全球財富（根據瑞銀）一些人認為，隨著比特幣貨幣化，將系統性降低適用於房地產或貴金屬等其他資產的貨幣溢價，從而大幅擴大比特幣的TAM。
基於這些市場規模，並保持我們的採用/配置假設不變（10%的基金採用比特幣，平均配置為1%），銀河估計在很長一段時間內，比特幣投資產品的潛在新增量流入將在1250 億美元至4500 億美元之間。
總結
短期資金流入量，市場看法差異加大，達到40億等級的資金注入最短者預計在數日，終則以年計算。但各方對其長期影響看法一致，三年內的流入量約在400億至500億美元。最重要的是，比特幣現貨ETF的通過意味著面向全球配置通道的逐步開放，隨著各地的逐步開放與接納重要，未來將是星辰大海。
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